中国宏观对冲研究院今晚美联储决议需了解的八个问题.docx

摘要： 美联储(FED)将于北京时间周四凌晨02:00发布最新的货币政策决议，同时发布经济预期，而在半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。对于投资者而言，要理清前瞻指引的修改如何影响今晚走势，看似是一个比较复杂的问题，但其实本质上，这并不难。 　　美联储(FED)将于北京时间2014年3月20日凌晨02:00发布最新的货币政策决议，同时发布经济预期，而在半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。 　　联储决议，耶伦首秀！今晚全球金融市场无疑又将面临一个“不眠之夜”。尽管投资者此前或多或少已掌握了不少有关此次美联储利率决议的信息，不过在离决议仅剩几小时的时候，我们仍将在此用八个热点话题的解答，更为清晰地为投资者梳理一遍今晚需要注意的方方面面。 　　问题一：相比于1月决议，此次美联储3月决议背景有何不同？ 　　答：此次决议的背景中，有三个信息最为值得投资者留意。 　　1、耶伦首秀。此次决议最为鲜明的特点无疑是——耶伦掌舵美联储后的首度“演出”。美联储百年历史上的首位女主席耶伦将首次主持FOMC会议。其相关的政策走向不用怀疑：已成为了全球投资者关注的焦点所在。因此，今晚行情显然将是机遇与风险并存。 　　2、美联储高层更替真空期。日内另一个极为重要的信息是，由于美国参议院目前还没有确认总统奥巴马对FOMC储备委员会人选的提名费舍尔(副主席)、布雷纳德和鲍威尔(再获提名)，因此今晚决议的投票人数将相比以往有所减少。 　　3、近期美国数据现起色。自1月以来，美国经济呈现出了一个先抑后扬的局面，受暴风雪天气影响，美国方面在2月公布的一系列经济数据大多呈现出极为低迷的状况。不过好在进入3月后，相关情况有所好转，尤其是3月初公布的2月非农数据大幅好于预期，令市场担忧情绪得以消散。 　　问题二：进一步缩减QE是否已无悬念，相关影响如何？ 　　答：缩减QE目前看来已无悬念。美国联邦公开市场委员会(FOMC)几乎注定将继续削减每月购债金额100亿美元(将每月QE力度缩减至550亿美元，其中300亿美元美债和250亿美元的抵押支持证券)。 　　近期，美联储发表讲话的官员中，无论是此前立场更为鸽派的委员，还是本就偏向鹰派的官员，都对美联储保持现有缩减QE步伐表示支持。 　　而就市场反应而言，由于已经有了此前两轮美联储决议缩减QE的前车之鉴，日内再度缩减QE的结果，对市场行情的影响程度，可能也将打上一定折扣。 　　FXS首席外汇策略师Valeria Bednarik在汇市展望的专栏评述中就写道，由于这一预期早已被汇市所消化，市场相信量化宽松力度的降低不会产生实际冲击。至少继续削减100亿美元购债金额不会引发市场的腥风血雨，尤其是耶伦的会后声明延续近期一贯立场的情况下。 　　问题三：除缩减QE外，此次决议哪些信息还需掌握？ 　　答：除了缩减QE外，日内市场行情的走向也许还有不少其他“已经注定”将发生的引导因素。其中一大焦点就是美联储如何描绘经济预测报告。 　　由于此次决议是美联储每个季度一次的“大决议”，美联储将在发布利率声明的同时发布最新经济预测。不少分析师认为，FOMC声明对经济的描述可能只是略微调整，除了可能的天气相关造成的扭曲之外，最近的经济数据相比前一次会议的数据或将没有实质性变化。 　　但经济预测摘要报告以及随后由耶伦召开的新闻发布会将受到密切地关注。素有“美联储(Fed)通讯社”之称的记者希尔森拉特(John Hilsenrath)周二曾撰文称，美联储的政策一向是由预期推动的。美联储官员对通胀、失业和增长的预期出现转变，他们就会相应调整政策。当美联储在今晚修改预期时，主要的就是对失业预期的调整，失业情况似乎要比数月前有所好转。 　　而有机构更为详细的预测显示，美联储2014年核心趋势预测相比12月预测可能有如下变化： 　　GDP实际值的变化：自2.8%-3.2%下修至2.6%-3.0% 　　失业率：自6.3%-6.6%下修至6.1%-6.4% 　　PCE通胀：保持在1.4%-1.6% 　　核心PCE通胀：保持在1.4%-1.6% 　　问题四：经济预测报告如何影响市场？ 　　答：如果上述业内人士的预测准确，美联储在经济预测报告中采取下调GDP预期、下调失业率预期，同时维持通胀预期的局面，可能仍会相对利多美元，利空非美货币和贵金属，因为美联储相关决策的衡量指标仍是就业，而非GDP。 　　当然，机构预期也未必完全准确。此外，经济预测报告中的数据是否就足以对今晚行情产生主导性影响，也面临不少考验。如果美联储在“其他一些政策”中作出修改，那么经济预测报告的影响可能退居二线。 　　问题五：围绕前瞻指引修改的话题会否成为今晚重头戏？ 　　答：所谓的“其他一些政策”，也许就是目前市场最为热门的围绕前瞻指引修改的相关话题。目前，不少市