第6章多方案比较与优选.ppt

第六章 多方案的比较与优选;一、备选方案及其之间的关系 二、互斥方案的比较与优选 三、独立方案的比较与优选 四、混合方案的比较与优选 ;一、备选方案及其之间的关系;一、备选方案及其之间的关系;一、备选方案及其之间的关系;相关关系有正相关和负相关两种。当一个项目（方案）的执行虽然不排斥其他项目（方案），但可以使其效益减少，这时项目（方案）之间具有负相关关系，项目（方案）之间的比选可以转化为互斥关系。当一个项目（方案）的执行使得其他项目（方案）的效益增加，这时项目（方案）之间具有正相关关系，项目（方案）之间的比选可以采用独立方案比选方法。 在相关关系中，某些方案的接受是以另一些方案的接受作为前提条件，后者叫做前提方案，前者叫做从属方案，评价方法也会有所不同。;二、互斥方案的比较与优选;二、互斥方案的比较与优选;现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表所示，试评价选择方案（i0＝12％）。 互斥方案A、B的净现金流量(万元) ;解：1）净现值法 ;NPVA（12%）＝－20＋5.8（P∕A，12%， 　　　　　　　　10）＝12.77 NPVB（12%）＝－30＋7.8（P∕A，12%， 　　　　　　　　10）＝14.07 　NPVB（12%）＞ NPVA（12%），B方案好于A方案。 NPVB－A（12%）＝－（30－20）＋（7.8－5.8）（P∕A，12%，10）＝1.3＞0 　B方案与A方案的增额净现值大于零，B方案好于A方案。按净现值最大原则选优的结果与按增额净现值大于零选优的结果是一致的。 ;2）内部收益率与增额收益率;NPV(IRR)B－A = -（30－20）+（7.8－5.8） (P/A,IRR,10)=0 　得 IRRB－A =15%12% 　　　意味着多投资部分的效益超过了基准收益率，因此投资额大的B方案好于A方案 　　　这就与前面的根据内部收益率大小得出的结论不一致。 IRRB －IRRA = -3%≠ IRR B-A =15% IRRB－A也记为ΔIRR;内部收益率大，方案到底好不好？到底哪个方案好？ A、B两个方案的净现值函数图;结论;总结;内部收益率最大准则并不能保证比选结论的正确性。 采用△IRR的判别准则是：若△IRR≥i0（基准收益率），则投资大的方案为优；若△IRR＜i0，则投资小的方案为优。当互斥方案的投资额相等时，△IRR判别准则失效。;例：某厂可以用 40 000元购置一台旧机床，年费用估计为 32 000元，当该机床在第 4年更新时残值为 7 000元。该厂也可以 60 000元购置一台新机床，其年运行费用为 26 000元，当它在第 4年更新时残值为 9 000元。若基准收益率为 10％，问应选择哪个方案？ ;AC(10%)旧= 40 000 (A/P,10%,4) +32 000-7000(A/F,10%,4) =43109.7 AC(10%)新= 60 000 (A/P,10%,4) +26 000-9000(A/F,10%,4)=42988.7 AC(10% )旧 AC(10%)新 ∴新比旧方案好。;（二）寿命期不相等的互斥方案比较与优选;（二）寿命期不相等的互斥方案比较与优选;例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表 所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。 ;NPVA =-10[ 1＋(P/F,10%,6)+ (P/F,10%,12)]+ 3 (P/A,10%,18)+1.5 [ (P/F,10%,6)+ (P/F,10%,12)+ (P/F,10%,18)]=7.37 0 NPVB = -15[ 1+(P/F,10%,9)]+4(P/A,10%,18)+2[(P/F,10%,9)+(P/F,10%,18)] =12.65 0 NPVB NPVA0 ∴ B比A好;（2）最大寿命期法;（3）研究期法;研究期法涉及寿命期未结束，方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有三种： 第一种完全承认方案未使用价值； 第二种完全不承认方案未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值，并作为现金流入量。;例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表 所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。 ;解：方法一： （考虑研究期结束设备未利用价值）;方法二（不考虑研究期结束设备未利用价值）：NPV(10%)A= -10+3 (P/A,10%,6) 　　　　　　　　+1.5(P/F,10%,6) =3.90 NPV(10%)B= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420 　　　　 A比 B好。 方法三（预计研究期结束设备未利用价值为4万元）：NPV(10%)A= -10+3 (P/A,10%,6) 　　　　　　　+1.5