一路财富金优选池八月月度报告_20140902.doc

基金投资月度基金池 PAGE \* MERGEFORMAT22 一路财富基金优选池月度报告 来源：一路财富 作者：魏晨 报告摘要： 9月重点推荐 HYPERLINK /jjjz.html \l 1_2__0__dwjz,desc_1 \t _blank 股票型基金：华商主题精选股票、工银主题策略、易方达科讯股票、华商价值精选股票、华商大盘量化精选混合、新华行业周期轮换股票、上投摩根行业轮动股票、诺安主题精选、上投成长先锋、易方达医疗保健 9月重点推荐混合型基金：银河稳健混合、新华泛资源优势混合、华商领先企业混合、上投摩根双息平衡混合、景顺长城策略精选、诺安灵活配置、华商红利优选、新华优选分红、易方达策略成长、新华一路财富 9月重点推荐债券型基金：景顺长城四季金利A、易方达信用债A、易方达增强回报债券A、华商稳健双利债券A、上投摩根分红添利A 9月重点推荐货币型基金：易方达货币A、上投摩根货币A、诺安货币A、工银货币、博时现金收益 9月重点推荐QDII基金：工银瑞信全球配置、交银环球精选、易方达标普消费品人民币、景顺长城大中华、工银瑞信全球精选  基金池调整说明 股票型基金池调入工银主题策略（481015）：主题策略基金，立足经济发展主题，把握事件驱动策略。调出银河创新股票（519674）：不适合当前的风格切换及热点板块轮动债券型基金池调入景顺长城四季金利A（000181）：该基金高比例投资城投债，收益可期。调出诺安信用债（000151）：进入封闭期，短期内无法申购。货币型基金池调入博时现金收益（050003）：收益稳定，货币市场投资管理能力强，回报稳定，一直保持较大资金规模。调出交银货币A（519588）：基金规模缩小至14亿，流动性下降，可投资品种选择范围缩小。9月投资策略 （一）股票市场：向下调整幅度有限 依然看好九月行情 8月A股发生分化，蓝筹上涨，创业板出现深度回调，其中上证指上涨0.71%，报收2217.20点；深证成指下跌-1.45%，报收7841.70点；沪深300下跌-0.51%，报收2338.29点；中小板上涨5.10%，报收5203.03点；创业板指下跌5.94%，报收1424.47点。 受7、8月份宏观数据不理想以及近期新股密集上市的影响，股指在本月底开始回调。本次调整的实质是技术面、资金面和投资者预期到的合力作用效果。而推动市场震荡上行的内在逻辑并未发生改变。因此，我们不认为此次反弹已经结束，但是短线的震荡和调整还是会继续延续。 （1）基本面来看，一路财富认为推动市场震荡上行的中期逻辑并未发生改变。首先，利率市场化和降低中长期资金成本的大环境没有变。其次，经济换挡期，传统行业“去杠杆”、新兴产业“加杠杆”的混合期，估值中枢提升的动能没有变。 （2）市场情绪来看，一路财富表示股市人气有所恢复，且估值仍相对偏低。这表明新股发行基本结束后，一旦市场情绪稳定下来，大盘还有机会再度反弹，重新进入上升通道。本月末的调整，并不足以说明行情已经到头，只是未来的上行节奏会比较平缓，空间也不会很大。 （3）政策方面，十八届四中全会即将在10月召开，一路财富预计十八届四中全会可能出台更多重点经济领域的重大政策。 综上所述，一路财富认为，无论从经济基本面、估值修复，还是政策利好来看，三季度市场仍有望震荡上行；但在宏观经济反弹受阻下，传统周期蓝筹板块估值修复空间有限，或制约指数反弹空间。短期调整提供了一次主题布局的机会。 操作上，一路财富建议：（1）短线投资者暂时保持观望等待的操作策略。（2）中线投资者可逢低介入“沪港通与国企改革”制度红利板块，港股稀缺品种中的药、食品饮料、汽车家电等蓝筹品种；以及经济转型与产业升级中的云计算、物联网、生物医药、智能制造、现代物流等细分行业的成长白马股。 （二）债券市场：流动性总体宽松 城投债交易性机会减少 继7月份贷款、社融增长显著低于预期后，8月的信贷、社融增长牵动了金融市场的关注。本月第三周（8月18日-22日）四大行新增贷款超过700亿元，超过了前两周的新增贷款总额，综合多方信息，本月信贷预计7000亿元；在流动性方面，央行开展14天正回购操作，实行资金的小幅净投放，财政部、人民银行进行第九期国库现金定存招标，但同时人民银行增加再贷款额度，并降低支农再贷款利率，势必引导市场形成降息预期，流动性总体较为宽松。 在收益率方面，本月上证国债指数、企债指数、分离债指分别上涨0.31%、0.31%和0.72%，上证转债指数上涨0.60%。中债总净价（总值）指数、中债信用债总净价（总值）指数、中债公司信用类债券净价（总价）指数分别上涨0.38%、0.34%和0.36%。由于经济低迷，利率产品和信用产品收益率整体小幅下行，信用产品收