墨西哥农产品期权补贴项目-大连商品交易所.doc

 PAGE \* MERGEFORMAT 12 墨西哥农产品期权补贴项目 的经验借鉴 摘要：墨西哥政府将财政手段与市场机制相对接，通过期权权利金补贴项目，鼓励农民和涉农企业使用农产品期权市场进行农业风险管理，避免了其他价格支持或补贴形式可能导致的价格扭曲问题，提高财政资金使用效率，有力促进了本土农业稳定发展和农民收入的可持续增长。本文对墨西哥政府农产品期权补贴项目的推出背景、开展方式和实施效果进行了介绍和分析，形成四条借鉴与思考：一是加快推出商品期权，更好服务实体经济；二是结合政策手段，引导农民正确使用期权；三是发挥期货期权市场功能，完善农业支持政策；四是结合本土实情，灵活运用政策激励手段。 关键词：期权 补贴 农业支持 一、墨西哥农产品期权补贴项目推出的背景 1992年8月HYPERLINK /wiki/%E7%BE%8E%E5%9B%BD \o 美国美国、HYPERLINK /wiki/%E5%8A%A0%E6%8B%BF%E5%A4%A7 \o 加拿大加拿大、墨西哥三国签订北美自由贸易协定（NAFTA），逐步实现了区域内农产品的贸易自由化。国际贸易协议的有关政策约束以及贸易自由化导致的外来农产品市场竞争压力，促使墨西哥政府需要利用更为市场化的手段来对本土农业进行政策性补贴。 此前很长一段时期内，墨西哥政府对玉米、小麦等主要粮食作物采取保护价格补贴政策，以较高的价格向市场收购粮食，以保障农业生产者的收入。加入NAFTA后，随着美国低价粮食大量涌入，相关农产品的境内外价格倒挂幅度不断加大，不仅削弱了本土农业的国际竞争力，而且推高了相关下游企业的生产成本。 为适应国际贸易市场大环境的变革，墨西哥政府推出了一系列农业政策改革，逐步取消农产品的中央收购和价格保护政策，更多通过使用世贸组织认可的“绿箱” 即没有或仅有极微小贸易扭曲的政府农业支持补贴。 措施来实现农业支持政策目标。向农民提供期权权利金补贴，鼓励农民使用农产品期权市场进行风险管理，进而实现农业收入的稳定，即为其中的一个项目。具体来说，该农产品期权补贴项目的主要目标是引导??土农民及农产品生产商、贸易商参与美国期货期权市场，利用芝加哥商品交易所（CBOT）、芝加哥商业交易所（CME）、肯萨斯商品交易所（KCBT）、纽约期货交易所（NYBOT）等市场的农产品期权进行套期保值交易，通过市场化手段规避国际农产品价格波动带来的风险，最大限度缓解政府收购政策的取消给农民和涉农企业带来的可能负面冲击，进而提升本土农业的国际市场竞争力。 该项目之所以选择使用期权，主要是由于买入期权交易的风险较为可控（最大亏损额为买方支付的权利金），易于财政规划。之所以其选择美国的期权市场，主要是因为墨西哥农产品市场化起步较晚，当时还没有建立商品期货期权市场的基础，所以只能使用境外成熟市场。此外由于美国与墨西哥两国比邻，市场化条件下的农产品区域间价差较小，也使得美国期权市场可被有效用于墨西哥境内的农产品价格风险管理。 墨西哥农产品期权补贴项目开展的方式 农产品期权补贴相关项目由墨西哥农业部下设的农业贸易支持与服务局（ASERCA）负责操作，有两种：一种为简单的直接补贴 Miguel Yoldin Marin, “The Case of ASERCA in Mexico”, The Agrifood Sector in Central America, p203-221, UNCTAD ，只针对农产品卖方，由农户、合作社等申请政府资金补贴，并通过政府机构完成买入期权的套保交易；另一种为与现货项目结合的合同补贴 “Do Agricultural Contracts Affect Grain Prices? Evidence from Mexico”, Banco de Mexico, Working Paper N.2012-15 ，针对农产品的买方和卖方，政府作为中介撮合买卖双方参考国际期货市场价格签署远期现货合同，同时政府使用财政资金买入与该远期现货合同价格和数量相匹配的看涨和看跌期权，在买卖双方完成现货合同履约后，期权交易所得收益用于补偿上述合同双方中受价格不利影响的一方。这里主要介绍前一种补贴形式。 （一）根据期权套保交易的盈亏确定最终补贴金额 首先，墨西哥政府每年根据财政预算确定基础补贴金额。政府补贴农户、合作社的金额可以介于其购买农产品期权所需权利金的33.33%至100%之间，具体比例在每一项目实施之前公布。其次，最终补贴金额考虑了期权套保交易的最终盈亏。根据市场行情分为两种情况： 1）如果农产品现货市场价格最终朝有利方向发展，农民或涉农生产企业在现货市场的收入要高于预期，期权套保交易在到期时无需行权。农户获得的补贴金额为上述基础权利金，补贴项目减少了农民和涉农企