石基小企业成长性剖析.pptVIP

报告成员：孙聿峒、于京涛、朱光宇、陶琳 Date: 27 June 2009;投资聚焦;目录;一、公司简介;公司简介;通过收购和兼并，石基信息还拥有专门从事饭店连锁集团中央预定系统(CRS)和客户关系管理系统(CRM)业务的绝对控股子公司——北京石基昆仑软件有限公司 从事饭店管理信息系统开发与服务业务的绝对控股子公司——杭州西软科技有限公司 从事亚太区餐饮业管理信息系统开发与服务业务的控股子公司——Infrasys ;公司简介;主要客户和市场占有率(截至2007年5月底) 石基信息在整个中国星级饭店信息系统市场占有25%左右的份额 在四星级以上市场占有40%左右的市场份额 在五星级饭店市场，占有超过80%的市场份额 ;;二、主营业务介绍;主营业务介绍;（2）主营产品毛利率;（3）公司整体毛利率;（4）公司控股;三、业务增长点详解;CHINA online畅联所提供的是目前国际领先的酒店在线交易技术以??交易管理等相关的服务，即通过将酒店管理系统与全球分销系统、互联网分销渠道、订房公司呼叫中心和差旅管理公司外派坐席的无缝连接，为酒店和酒店分销商建立一个全球化的在线交易处理平台(Gateway)。;畅联前景预测： 畅联业务的市场空间究竟会有多大?—10亿元！ 仅以公司现有的5000家酒店客户粗略测算，假设在畅联大规模推行成功后，这5000家酒店平均每家每天产生200个间夜的预订流量，则一天的业务量为1百万个间夜(5000×200)，每预订成功一个产生的收入，保守假设为3元，则一年的市场规模至少在10亿元以上了。 当然，畅联的发展也存在着一些不确定性：一是具体时点和预订流量存在不确定性；二是具体收费还存在不确定性。;Infrasys—无线点菜;针对三星级及以下市场 杭州西湖软件（西软科技）有限公司致力于旅游饭店业的信息化建设，努力研究、探索适合中国国情的旅游业信息技术的开发、推广和服务，经过十余年的努力，成功打造了属于自己的Foxhis? 管理软件平台，成为中国最大的酒店信息软件供应商。 公司通过控股子公司西软科技开展较低星级酒店及本土高档酒店信息系统业务方面。公司保持并巩固了其在本土高档酒店及较低星级酒店业务领域的市场领先地位。;市场前景及公司战略发展方向 公司所服务的中国旅游酒店行业整体仍处于高速发展的阶段，在目前已有的一万多家星级酒店中，连锁酒店仅占10%左右，国际连锁酒店不到500家，大部分是管理水平较低的单体酒店。无论是星级酒店数量还是质量均远远不能满足高速发展的中国旅游业的需求。 经营连锁化、运营信息化是我国旅游酒店业提升服务质量、提高经营效益的必由之路，也是我国旅游酒店业近几年的发展趋势 2009年度经营计划 公司将进一步改进内部管理和控制，加速建设职业化的核心管理团队； 全面整合PMS、POS和BO业务，以形成统一的技术和市场优势 全力推进畅联（Chinaonline）酒店分销在线处理平台的市场推广 （来自2008年年报）;四、财务数据分析;（1）盈利能力分析-主营业务利润率分析;（1）盈利能力分析-净资产收益率分析 ;（1）盈利能力分析-总资产收益率分析 ;（2）经营效率能力分析-应收账款周转率分析;（2）经营效率能力分析-总资产周转率分析;（2）经营效率能力分析-存货周转率分析 ;（3）偿债能力分析-短期偿债能力分析;（3）偿债能力分析-长期偿债能力分析;（3）成长能力分析 ;五、公司估值与成长预测;;（1）乐观预测未来三年;（2）保守预测未来三年;（3）DCF估值;;代码 ;未来可能面临的风险因素 一旦我国酒店行业的发展整体放缓，或者由于某些特殊性事件，如出现大规模流行性疾病等因素，造成酒店行业在一定时期的持续低迷，将会对本公司的业务经营产生较大的不利影响。 此外，2008年金融危机导致的全球性经济衰退正在逐步影响全球旅游酒店业，中国旅游酒店业在未来的一两年内能否持续保持高速发展具有较大的不确定性，这将可能对公司未来两年的生产经营产生较大的不利影响。;六、来自2008年年报中的一些信息;订单（合同）执行情况;费用增长率与营业利润增长率的对比;金额较大（前5名）的应收帐款;公司与MICROS公司的合作关系若在2011年6月30日《技术许可与代理协议》到期后未能得到延期，在合作双方提出终止合作关系的两年后，即在2013年6月30日后，公司与MICROS公司的独家技术许可合作关系可能被终止。届时公司与MICROS公司的业务关系将从目前的独家技术许可的紧密合作方式转变为一般的、松散的合作方式，将可能对公司的业务经营产生一定程度的影响。 ;Q A;现金流量表;成长性分析;注解： 我们采用三年期的国债利率为无