与中国境内投行交流的一些感受V2.docVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 6 与中国境内投行交流的一些感受 摘要：笔者这几年根据自己的经验，选择了几个项目，算是在做天使投资了。这几年为了这几个项目后期资金，和国内大大小小各类投资人进行了无数轮谈判，从中体会出了不少东西，也看到投资行业的众生相，有一些感受拿出来大家分享交流一下。 从业人员许多没有实战经验 接触的投资合伙人或者项目经理人，绝大多数是年轻人，对具体项目进行分析判断的经验不足，所拥有的经验来源于书本、来源于和其他同行客户的交流居多，加上自己的分析判断，失误的概率很高！有些人甚至连股权投资项目的基本要求都没有搞清，人云亦云。 投资最起码的项目要求是：产业有条件上经济规模、发展需要资金推动、后期消化资金的能力足够、投资对象能在业内领先并保持领先、项目启动有一定门槛、盈利的模式比较简单、产业生命周期较长???市场占有能力强或者市场足够大等。这些基本条件缺一不可。 非常遗憾的是一些投资人对这些基本要求不去把控，最后出现该抓的重点没有抓住、不该抓的方面吹毛求疵，要么不该投的投了，要么该投的否了。 例如：火锅行业看上去具备容易标准化、市场规模大、扩张需要资金推动、后期消化资金能力足够，但是显然致命的弱点是门槛太低，有钱的大佬、创业的个体户都能给市场提供满意的服务，都能生存和发展，正规经营的大企业和夫妻店之间竞争没有优势，违反了“门槛原则”显然不应该投资，但是国内投资火锅行业的投资人不在少数。 再例如：各种农业项目投资人趋之若鹜，理由是政府支持、配套资源丰厚。但是农业的本质是民生产业，特别是种植业基本上小乱散、靠天吃饭，根据我国地貌因素决定，短时间不可能改变。国家政府重视农业是基于政治因素，不是经济因素。有些投资人谈到农业就提到多种经营、深加工、全产业链等。其实有一个段子： 养牛养羊、第一产业 杀牛宰羊、第二产业 吃牛肉、喝羊汤、第三产业 吹牛皮、出洋相、文化产业！ 虽然说得有些偏颇，但是道出了农业和其它产业的本质区别。因此那些投资单纯农业项目的投资人，必然遇到经济规模上不去、经济指标不稳定等致命问题。如果跨产业发展，每个产业的特点不同，农业靠天靠政府、工业靠资金靠市场，两者经济规模也不是一个数量级，不应该混合操作。他们也看不出这些原来投资农业、环保、新能源的老板们，多数首先看上的是混政府补贴、炒作概念、借机圈地的噱头和真实目的，真正对市场竞争的前景看好的并不多。 这些投资操盘手，没有多年工作经验、多行业从业实践，就来评判、甄别项目，实在是不靠谱啊。 政府诉求和投资市场目标 政府的主要目的保稳定、保民生、综合发展经济。既有经济目的，更有政治目的。而投资人投资不能考虑过多政治，唯一指标就是资本如何快速、最大增值。不应该考虑名气、脸面、政府导向，一定要冷静面向市场来决策。 政府要发展信息产业、发展文化产业、发展养老事业、发展旅游事业等等。但是这些产业事业适合投资人根据经济指标去投资吗？需要好好的打个问号，好好看看前人投资的结果是什么？ 美国是文化产业发达国家，才有数个影视基地、动漫基地，中国全国搞了近百个文化创意产业园，我们有那么大的市场、有超过美国几十倍的能力吗？这些产业园不过是地产商借助这个噱头搞的圈地运动而已，真正成气候，和美国能比比的有哪一个？ 这些技术类、服务类的项目最大的问题在于规模上不去、资金需求不大、难以靠资金推动、成长空间很小；优点是和民生息息相关，能容纳大量就业，有助于社会安定和谐，不是适合股权投资的好方向。 海归派水土不服 有一些投资公司采用从国外回来的操盘手。他们普遍存在严重的水土不服。 企业诚信经营差异 例如，他们对中国企业造假报表、假业绩的现实难以适应。在中国，因为种种原因，企业都有多种报表结果，需要哪种提供哪种。习惯于从技术层面上看报表决定投资的一定吃大亏！ 中西方市场差异 海归对中国的消费习惯不了解，按照西方的逻辑选择项目是行不通的。例如：多数中国老人，在临终前如果能给子女留下一些遗产，就非常欣慰；外国老人则希望能有计划的消费，临终前如果能把积蓄基本花完，快乐一生，就心满意足。所以按照西方投资理念投资中国养老产业，存在很大的风险。中国的老人有钱也舍不得花，多数省吃俭用留给子女、后辈；而且一旦老人出现问题，极个别子女们往往会把服务机构“折腾”死，100个人身上赚的钱，不够一个人赔的。看看现在养老院，成功的凤毛麟角（可能还是吹出来的），这个产业和欧洲的养老事业绝对不同。类似的问题还出现在幼儿教育等领域。 对中国特色人际关系的作用不了解。 中国的市场的作用和政府的作用各有特点，人际关系的作用虽然不能起决定作用，但是也一定要重视。中国证监会等政府职能部门的政治目的一定要摸准、吃透，这样才能选准市场前景好、政府持续支持的优秀项目。 中西方证券市场属性不一样。 中国的证券市场虽然逐步完