桂林旅游：基本面拐点已现.docVIP

PAGE  PAGE 6 桂林旅游：基本面拐点已现 　　桂林旅游（000978）：公司以旅游业为公司主业，主要包括景区景点、漓江大瀑布饭店等，其中景区景点为公司核心业务。近几年来，由于国企体制等原因，公司业绩一直平平，盈利能力低于同类可比公司。不过随着景区门票提价、周边交通系统改善以及国企改革推进，公司的基本面即将迎来拐点。 　　2015年6月16日，公司收到物价局出具《关于调整银子岩景区门票价格的批复》，门票价格从65元/人次调至84元/人次，调整后的门票价格从下文之日起，6个月后执行。由于新的价格政策预计于2015年12月后进行，因此对公司2015年业绩影响有限，但有助于2016、2017年业绩的提升。 　　贵广高铁2014年12月正式建成通车，该路线是西南地区最便捷的铁路出海大通道。对于桂林景区来说，高铁的通车将完成景区与珠三角城市群的对接。其已???纳入珠三角的3小时生活圈内，从而可以有效释放周末游、小长假需求，并获得优质的客源。 　　公司国企改革在前期已经显露出积极变革的步伐，包括2013年与港中旅合资成立桂林旅游发展投资公司，以及之前公告的战略引入海航等。虽然目前海航入主的结果仍有一定的不确定性，但可以充分看出公司积极追求改革的态度，改革步伐正在不断加快。此外，公司此前漓江千古情项目中也提到了未来共建员工持股平台，进一步改善公司治理结构。 　　操作策略：今年公司业绩有望迎来较高的增长速度，整体成长性良好，但近期股市人气松散，建议先行观望。中青旅：乌村开门营业业绩提升可期 　　中青旅（600138）：2014年4月，乌村正式开启筹建，历史近2年，近日正式投入运营。乌村总投资3亿元，其中乌镇旅游股份有限公司投资2.5亿元，乌镇国际旅游区管委会投资0.5亿元。中青旅控股乌镇旅游66%股权，换言之，乌村业绩中56%归中青旅所有。 　　乌村位于乌镇西栅旁，打造的是亦渔亦村，亦古亦今的江南农村为主题的庄园经济。总面积450亩，相当于42个标准足球场大小，四个主题板块：农产品种植加工区、农事活动体验区、知青文化区、船文化区，内设有186间客房。打造的是类似于乌镇西栅，但是世外桃源的安静和童年的回忆为卖点的酒店、民宿、餐饮、娱乐、景观的“吃住行游购娱”一体化。 　　根据我们的测算，乌村的收入有望由门票和客房两部分收入构成。门票部分：如果按照50元的票价和200万人的客流量，乌村的门票2016年预计会实现1亿元左右的收入规模。预计乌村2016年门票收入在0.6-1.5亿元。客房部分：我们按照乌村房价均值为西栅房价均值的80%计算，乌村入住率按照非周末70%入住率、周末100%入住率计算，预计乌村客房2016年产生收入约6000万。 　　操作策略：预计2016年乌村产生1.2亿-2亿元收入，上市公司持有56%股权，预计贡献2000-3500万左右净利润，增厚EPS0.03-0.05元。暂不考虑乌村增厚，预计公司2016-2017年EPS0.54-0.67元，乌村将为16年原预测EPS增厚6%-9%，建议积极关注。 　　雏鹰农牧：大股东增持彰显信心 　　雏鹰农牧（600485）：1月8日，公司控股股东侯建芳的一致行动人聚成股份通过定向资产管理计划增持公司股本104万股，占公司总股本0.10%，此次增持计划反映了公司大股东对于未来业务发展充足的信心，公司未来长期稳定快速的发展值得期待。 　　猪价短期或继续上涨，行业景气将保持较长时间。短期来看随着冬至后腌制腊肉需求的增加及春节假日的到来将持续刺激猪肉需求的增长，且12月份时集中出栏及提前抛售的现象使得1月份生猪供应偏紧，猪价或将在春节前保持持续上涨态势。长期来看能繁母猪存栏或将呈现底部L型态势，生猪景气行情将保持较长时间。整体预计16年生猪均价达17元/公斤。 　　在行业景气的背景下，公司发展也有望持续向好，主要观点如下：1、雏鹰模式转型升级使公司猪场建设进程加快，预计16年自身生猪出栏规模达到300万头，此外轻资产运营模式也将使得公司养殖成本有效降低，预计可节约养殖环节成本60元，头，叠加粮价下跌，公司16年养殖成本有望大幅减少；2、公司已设立产业基金，未来公司上下游并购整合及外延式扩张或将加速：3、公司已通过收购淘豆食品和控股杰夫电商完成互联网布局，未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合，以电竞为端口为电商平台导入流量，丰富熟食产品销售渠道。 　　操作策略：公司基本面向好，弱市下KDJ形成金叉，十分难得，建议积极关注。 　　上汽集团：完善汽车金融布局 　　上汽集团（600104）：重庆银行近日发布公告，向上汽、生命人寿发行及配发约4.22亿股H股，其中上汽、生命人寿均认购约2.11亿股，均占重庆银行发行完成后总股本数（31.27亿股）