4-远期和期-货运用.pptVIP

;第四章 远期和期货的运用;套期保值;若干问题; 套期保值是指投资者由于在现货市场已有一定的风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为;多头套期保值 也称买入套期保值，通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值 现货空头＋期货多头 投资者担心现货价格上涨时采用的套期保值策略，主要目的是锁定未来买入价格;空头套期保值 也称卖出套期保值，通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值 现货多头＋期货空头 投资者担心价格下跌时采用的套期保值策略，主要目的是锁定未来卖出价格; 若远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）与现货都能恰好匹配，从而能够完全消除价格风险时，就实现了完美套期保值 不完美的套期保值，则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值;期货不完美的套期保值主要源于两个方面—— 基差风险 数量风险 ;;;基差变动与套期保值收益—— 基差增大对空头套期保值有利 基差减小对多头套期保值有利;套期保值 类型;;;; 不完美的套期保值虽然无法完全对冲风险，但还是在很大程度上降低了风险—— 投资者将其所承担的风险由现货价格的不确定转变为基差的不确定，而基差变动的程度总是远远小于现货价格的变动程度; 投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或因为期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险 在下面的讨论尤其是最优套期保值