2013年国内豆油加工企业套期保值操作方案.pdfVIP

2013 年国内豆油加工企业套期保值可操作性方案 现货企业套期保值一般由以下几个方面构成并实施： 1、 宏观分析 2、 产业分析 3、 技术分析 4、 市场信息 5、 套保流程 6、 套保方案 7、 效果评估 一、2013 年全球宏观经济情况： 2013 年全球经济最常见的预期是，今年可能还会有点疲弱，但明年将有所好转。国际 货币基金组织（IMF）在上个月发布的半年度预测报告中称，全球经济前景有所改善，但复 苏之路仍不平坦。 从上半年的整体情况可以看出，全球经济复苏可能会遭遇多大阻力。 首先是全球大宗商品价格的下跌：不仅是黄金，石油价格也在下挫，这让人再次意识到， 中国经济是否具有活力对全球经济而言举足轻重。而美国股市也并非一帆风顺，在连创新高 之后出现下跌，提醒人们市场人气有可能会急转直下。 IMF 预计，综合而言今年的全球经济增长速度将从 2012 年的 3.2%加快至 3.3%，明年 将进一步加速至 4.0%。这样，2014 年的经济增幅在过去 30 年中将名列第八。 欧洲形势最令人担心。欧洲央行做出的“尽一切可能”捍卫欧元的承诺为欧元区成员国 政府采取行动巩固联盟争取到了时间，但他们似乎正在浪费这宝贵的时间。 但受国内政治问题等因素影响，欧洲各国政府并未采取必要的措施来恢复本国银行业信 心，或重振经济增长。信贷投放并未流入欧洲外围国家企业，欧洲央行也没有找到解决办法。 如果没有德国和法国的强劲需求，这些外围国家就无法避免预算赤字导致财政紧缩、紧缩措 施导致经济衰退、而经济衰退又扩大预算赤字的恶性循环。 美国经济似乎仍处在持续改善的轨道上，但目前美国经济面临的最大风险似乎还是来自 美国政府本身。IMF 向美国政府提出当前赤字削减力度过大的问题，希望美国在现在和未来 一段时间能减小紧缩力度。 与此同时，美联储（Fed）正在热议今年晚些时候退出当前超宽松货币政策之事。退出 超宽松计划的时间很难把握：如果太迟，有可能埋下金融动荡的隐患，而如果太早，市场可 能会做出过度反应，经济可能会丧失增长动能。 再来看中国的情况。IMF 预计中国经济将实现加速增长，但这一预期是在本周中国公布 第一季度国内生产总值（GDP）有所放缓之前作出的。中国的经济数据不大可靠，但很难 想像政府会低报经济增长数据。用电量和其他指标也不大乐观。 综述以上，可见无论西方国家，还是亚洲国家，经济复苏的道路仍然漫长。 二、近期国内油脂产业情况： 由于近期美国大豆出口量发生变化，以及阿根廷大豆蛋白含量有所下滑，导致国际大豆 价格开始下降。国际豆价的下跌直接影响到国内大豆油的销售价格。 近期，国内消费市场上，大豆油迎来了新一轮的降价潮。近日海关总署发布的数据显示， 5 月我国进口大豆 510 万吨，较 4 月增加 112 万吨，平均价格则有所下降。5 月大豆进口均 价为 589.4 美元/吨，较 4 月下降 19.7 美元/吨。今年 1-5 月我国进口大豆 2057 万吨，同比 下降 12.2%，进口大豆均价 611.1 美元/吨。 近期芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货涨跌互见，交易商称近月合约受到美国供应 紧张提振走强，但远月合约下滑。在外盘收涨的背景下，连豆油带量跌破近期调整区间。基 本面上，目前大豆种植进度仍受降雨影响，再加上国内港口大豆库存也在下降，豆油库存持 续下滑，未来供应格局有些微妙。 近期豆类品种继续收跌，短期连豆油将维持偏弱震荡调整。进口大豆价格下降给国内大 豆油的销售带来了一定的影响，近一段时间以来，全国多个城市的大豆油销售价格出现下调。 据了解，目前豆油价格从 8800 元/吨下降到 7700 元/吨左右，跌幅达 12.5%。受此次影响， 益海嘉里旗下的金龙鱼调和油和大豆油的价格，降幅分别为 8%和 15%。而中粮集团旗下的 福临门，也将上述两个品种食用油价格下调 15%左右。 据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测的数据显示，4 月底以来，全国食用油 价格整体以降为主，其中纯大豆油价格