06 长期筹资Ⅱ.pptVIP

第六章 长期筹资(Ⅱ) 主讲人：刘淑莲 ;第六章 长期筹资（Ⅱ）;一、租赁种类 二、租金的确定 三、融资租赁与借款购买的决策 四、融资租赁筹资评价;一、租赁种类;一、租赁种类;一、租赁种类;一、租赁种类;二、租金的确定 ;二、租金的确定;三、融资租赁与借款购买的决策 ;三、融资租赁与借款购买的决策; 融资租赁现金流出量现值 ;银行借款偿还计算 ;举债购置税后现金流出量现值 ;四、融资租赁筹资评价;第二节 认股权证筹资; 一、认股权证概念;二、认股权证合约内容 ;二、认股权证合约内容;三、认股权证价值评估;三、认股权证价值评估;纯债券价值＝1000×7.5%(P/A，8%,20) +1000(P/F，8%，20) ＝736.36+214.5=950.86（元） 认股证价值=1000-950.86=49.14（元） 每份认股证价值=49.14÷3=16.38（元） ;认股权证最低理论价值 ;认股权证溢价 ;认股权证价值表;认股权证价格之间的关系6\6-8.rmvb; 影响认股权证价值的因素与影响股票买权价值的因素基本相同，此外，在确定认股权证价值时，还应考虑如下因素： 股利因素 认股权证有效期限 股权稀释; 五、认股权证筹资利弊;第三节 可转换债券筹资;一、可转换债券性质; 二、可转换债券合约内容 ;三、认股权证与可转换债券的区别; 假设BBC公司正在考虑筹措长期资本50万元，投资银行为该公司提供了以下两种方案，为简化，不考虑筹资费用。 发行利率为8%的可转换债券，每1000元债券转换成100股该公司普通股，即转换价格为每股10元 发行利率为8%的债券，每1000元债券附100份认股权证，每股认购价格为10元。该公司筹资前、筹资后、债券转换后和行使认股权证后的资产负债表（假设不考虑短期负债）如表6-5所示。 ;BBC公司筹资前后资产负债表 ; 四、可转换债券价值评估;四、可转换债券价值评估;作为债券的价值 债券价值＝1000×9.5%×(P/A，12%， 20)+1000(P/F，12%，20) ＝813(元) 可转换债券的最低价值为813元，因为在这个价格水平上，该债券所支付的利率已同一般债券的利率保持一致了;四、可转换债券价值评估;四、可转换债券价值评估; 可转换债券价值之间的关系6\6-9.rmvb ;强制转换 (Forcing Conversion);强制转换 (Forcing Conversion); 发行可转换债券的优点 发行初期资本成本较低 转换价格高于发行股票市价 有利于解决代理问题，协调股东和债权人之间的矛盾 公司合并筹资。在公司合并时，目标公司股东转让公司股票时，如收到现金，则必须支付资本利得税 ;五、可转换债券筹资利弊;思 考 题