三章节 财务管理价值观念.pptVIP

第三章;第一节 货币的时间价值;(一)单利的计算;(二)复利的计算;(二)复利计算;资金时间价值的计算练习;(三)年金的计算：;（三）年金的计算。;（三）年金的计算。;（三）年金的计算;（三）年金的计算;资金时间价值的计算练习;（三）年金的计算;二、资金时间价值的计算;（三）年金的计算;二、资金时间价值的计算;（三）年金的计算;二、资金时间价值的计算;二、资金时间价值的计算;二、资金时间价值的计算;（三）年金的计算;某公司发行优先股，每股股利2元，当年利率10%时，股价为多少？;折现率、期间、和利率的推算;二、资金时间价值的计算;三、折现率、期间、和利率的推算;二、资金时间价值的计算;四、资金时间价值公式的运用;四、资金时间价值公式的运用;四、资金时间价值公式的运用;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;14.某系列现金流量如下表所示,贴现率为9%,求这一系列现金流量的现值. 年 现金流量 年 现金流量 1 1000 6 2000 2 1000 7 2000 3 1000 8 2000 4 1000 9 2000 5 2000 10 3000 ;14.答案 P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10) =10016(元);第二节 风险分析;特点： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察， 从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。; 风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。;公司本身;（一）风险报酬:;（二）单项资产的风险报酬; 1、确定概率分布 （1）概念： 用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi 来表示。 （2）特点：概率越大就表示该事件发生的可能性 越大。 所有的概率即Pi 都在0和1之间， 所有结果的概率之和等于1，即;2、计算期望报酬率(平均报酬率) （1）概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 （2）公式： ;例： 东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布;西京自来水公司;期望报酬率;3.计算标准离差(standard deviation);公式中，;接前例: 西京自来水公司的标离差：;结论： 标准离差越小，说明离散程度越小， 风险也越小。因此A项目比B项目风险小。;4.计算标准离差率 (standard deviation coefficient); 期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。 1、公式：;如期望值相同，只看标准离差 标准离差大——风险大 标准离差小——风险小;未来收益率的概率和未来收益率估算困难,可用历史数据近似的估算. 未来收益率可用算术平均法,标准差可用下式:;5.计算风险报酬率;上例中，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数为5%，东方制造公司的为8%，则 西京自来水公司投资报酬率： K=RF+b·q =10%+5%×63.25%=13.16% 东方制造公司投资报酬率 K=RF+b·q=10%+8%×158.1%=22.65%;练习;要求: 1.估算两项资产的预期