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中国 集体经济·学术探讨 基于股市行情的股票收益率波动性实证分析 刘莎莎 ■ 摘要 文章用 模型簇对股票收 动性 因为期权合约的价值取决与证券的 表示该日处于下降阶段 ： ARCH ， 1 益率波动性进行建模 在充分考虑到股市 波动性 为了获取利润 期权投资者必须预 D2 ＝ 表示该日处于非下降阶段 ， ， ， 0 行情对均值方程的影响后 用 模型 测波动性 此外 各种投资者出于不同的目 回归方程 的估计结果如式 ， ARCH 。 ， ① ③： 簇对最能反映中国股市波动情况的指数之 的 都会对收益率波动性十分关注 ， 。 R =0.000508 +0.003084*** ·D1 - 一 深证成指股票对数收益率的波动进 二 模型选择及实证分析 ——— 、 0.006355***·D2 ③ 行建模 经过实证分析 中国的股市存在杠 。 ， [0.000665] [0.001041] 杆效应 在充分考虑到影响均值方程的股 ， [0.001628] 市行情后 得出 模型是最 ， EGARCH（1，1） （0.764669） （2.961773） 优的拟合模型 。