国际金融 导-论.pptx

导论;《国际金融》内容框架;专题：日本泡沫经济崩溃与美国次贷危机;专题一：日本泡沫经济崩溃;战后日本经济的展大约经历了三个发展时期：;广场协议;“广场协议”签订后，上述五国开始联合干 预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元 ，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。 1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签 订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左 右，跌幅25%。最低曾跌到1美元兑120日元。在不到三年的 时间里，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值 了一倍。 ;广场协议的影响（一）;广场协议的影响（二）;; 由于经济持续强劲增长及日元升值的支撑，日本股市在1984年初突破10000点之后，走出了一波长达五年的大牛市行情，即使遭到了1987年10月19日“黑色星期一”全球股市暴跌的袭击，日本股市上升的脚步也未受阻，至1989年12月29日，日经平均指数达到其历史最高点38915点，这是牛市之初的近3倍，股票市场总市值上涨到611万亿日元，相当于GDP的1.48倍?。大家一致乐观地认为1990年的股价将继续上冲至42000-48000点。但是事与愿违，1990年4月2日，日经平均指数暴跌至28002.07点，比1989年末的最高值下降了28.05%，1990年10月1日，又降至20221.86点，股市总市值消失了270万亿日元以上。股票的下跌也引起国内债券市场的恐慌，抛售股票、债券的资金迅速流向海外，日本金融市场出现了股票、债券与日元三重贬值的混乱之中。1990年秋季，房地产开始暴跌。暴跌的股价和房价使居民持有的金融资产价格严重缩水，个人金融资产的暴跌所产生的逆资产效果导致消费信贷收缩，居民消费锐减，日本经济因此陷入“失去的十年”萧条时期。;专题二：美国次贷危机;从次贷危机到金融海啸;08年1月15、17日，花旗、美林先后宣布第四季亏损98亿。花旗宣布筹资125亿美元。 08年2月12日，美国政府和六大房贷商提出“救生索计划”，以帮助那些即将失去房屋的房主。 08年3月14日，摩根大通向第五大投行贝尔斯登提供应急资金，3月17日以2美元/股的价格将其收购。 08年7月13日，美国财政部和联储共同宣布救助??利美和房地美，9月7日联邦政府宣布接管房利美和房地美。 08年9月14日，美国银行以440亿美元收购第三大投行美林证券。次日，有158年历史的第四大投行雷曼兄弟申请破产保护。 08年9月17日，美政府正式接管AIG，美联储提供850亿拯救AIG。 08年9月22日，美联储批准高盛和摩根士丹利为银行控股公司。 9月25日，摩根大通收购全美最大储蓄贷款银行-华盛顿互惠银行。 10月8日，美国众院通过七千亿救市方案。 10月10日，日本大和生命保险倒闭。 10月14日，布什宣布动用2500亿收购银行股票。;“Let’s recognize that this is a once-in-a-half-century, probably once-in-a-century type of event.” ——8年9月14日，格林斯潘接受美国全国广播公司采访说。 “如果你在去年夏天睡着了，一直到今年夏天才醒，睡醒时你会大吃一惊，发现周围发生了翻天覆地的变化。” ——《金融时报》2008年8朋5日。;经济背景： 美联储在 IT泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策，全球流动性过剩。 全球经济的强劲增长和追逐高回报，刺激了金融创新、也激发了投资者的风险偏好。 美国和全球房市和股市的繁荣。房地产价格的上涨，通过财富效应提高了投资者的负债能力。 2002-2006年美国房价上涨了82.9%。 原油、黄金、有色金属、食品价格大幅上涨。;次贷危机的形成与爆发;;MBS,ABS,CDO