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　　关于我国Ｂ股市场发展问题的探讨的论文 [摘要]a、b股因为交易市场的不同、计价货币的不同而出现巨大价差，而且价格差异呈现逐步扩大的趋势。与a股市场相比，b股市场存在流动性相对较差。交易额度较小等问题，严重影响投资者投资b股的积极性。b股市场可以说被“边缘化”。我国b股市场究竟该如何发展，已成为资本市场发展的一个重要难题。本文从我国b股市场发展的现状出发，分析b股市场存在的问题，通过对b股市场合并或改造、功能重新定位等问题进行深入论述，提出了关于b股市场发展的一些思路。 　　[关键词]b股市场；重新定位；发展 　　 　　b股市场是我国证券市场发展史上颇具中国特色的创新之举。当初b股市场的功能定位是：在资本市场没有完全开放的条件下，解决外资的跨国进入和退出的问题，使国有企业能通过b股市场进行融资，在一定程度上缓解了国内资金短缺问题。由于b股市场的制度设计着眼于“开辟引进外资的渠道”，具有在特定的历史阶段所作的特定的市场安排，不可避免地带有浓厚的过渡性色彩。这是一种历史现象，但随着海外融资方式的日趋多样化，红筹股、h股、n股、s股、香港创业板等多种方式的推出，b股市场几乎没有发展空间，b股市场的生存问题受到挑战。 　　 　　一、当前我国b股市场发展现状 　　 　　b股市场是在我国资本市场尚不能完全对外开放的背景下，为建立一条筹集外资渠道而创立的。自从1992年2月21日真空电子b股发行标志中国b股市场开启，而今已走过了17年的发展历程，市场规模较初创阶段已有较大的发展。其间，b股为我国经济的发展做出了不可磨灭的贡献，这是世人有目共睹的。.cOm 　　b股市场发展过程中所依赖的外在环境也在不停地发生变化，特别是以下两项措施的实施，使得b股市场环境发生了巨大的变化：1999年6月3日，为了稳定市场信心，中国证监会发出了《关于企业发行b股有关问题的通知》，取消发行b股企业的所有制限制和预选制；2001年2月19日宣布b股市场将向境内居民开放。这两项措施无疑给沉寂的b股市场带来了巨大的活力。取消发行b股上市公司的所有制限制并提高上市公司的质量，将有助于改善b股市场的基本面。而b股市场将向境内居民开放，无疑大大增加了b股市场的资金供给。 　　2006年，a股市场的持续上涨带动了b股市场行情，b股交易开始活跃，成交金额和成交量迅速增加。2007年5月，上证b股指数和深证b股指数出现历史新高，分别达到381.30点和803.61点。遗憾的是，在此期间b股市场没有新股上市。b股市场建立之初有其必然性，但目前市场功能已经发生了根本改变。随着我国资本市场a股股权分置改革的完成，解决历史遗留的b股问题，已成为市场关注的热点。 　　 　　二、我国b股市场存在的问题 　　 　　随着我国资本市场的进一步完善，b股市场逐渐暴露出诸多问题，主要包括： 　　1．资金筹集功能丧失。b股市场设立的初衷是为国内企业筹集外汇资金，但随着外汇资金逐渐充裕、国内企业海外上市增加，b股筹资功能逐渐丧失，2001年、2002年、2005年、2006年、2007年和2008年b股市场筹资额都为0。 　　与h股市场筹资情况对比来看，随着h股市场引入红筹股，国内推行qfii，我国对外权益性资金筹集方式发生了根本性的改变。如果单纯从筹资功能角度来看，b股市场已无存在必要。 　　2．资源配置功能丧失。资源配置是证券市场另一个最基本的功能。b股上市公司在行业分布上绝大部分都是传统行业，属于高技术产业的公司很少。与此同时，b股市场规模小，流动性差，投资者主要为境内外个人，其中境内个人投资者占80％以上，面未减持外资法人股数量非常少，b股市场难以通过股权转让进行并购重组。 　　3．投资价值衰减。b股市场设立以来，没有与a股市场同步发展，而是逐渐边缘化，总市值没有稳定持续增长，与上市股票数量不成正比。到2008年末，因汇率体制改革后，人民币对美元累计升值幅度已接近18％。因此，分别以美元和港元计价的上证b股和深证b股面临着较大的汇率风险，b股投资价值受人民币升值负面影响较大。 　　4．市场结构特殊。b股最初仅允许境外投资者以美元或港元投资，2001年政策变化后，境内个人逐渐成为投资主体。目前的投资者有境内外个人和境内外机构，其中以境内个人投资者为主体，境外个人占一部分，而机构投资者占比例极小。考虑到投资者结构，b股改革要保障境内个人投资者的利益，同时顾及境外个人投资者的利益。实际上，b股二级市场的投资者，主要是以境内个人与海外华人投资者为主，在人民币升值趋势的预计下，制约了b股市场新增投资者，如果原来的个人投资者把手中的美元资产逐步转换成人民币资产，无形之中就造成原有投资者队伍不断减少。 　　5．b股市场缺乏明确的政策定位与战略发展目标。从国内开设b股市场