基于ＲＡＲＯＣ的商业银行虚拟股权激励研究的论文.docVIP

　　基于ＲＡＲＯＣ的商业银行虚拟股权激励研究的论文 内容提要：我国商业银行在对管理者进行股权激励时面临很多问题，其中最重要的是股票来源和股票定价。针对我国现阶段的实际情况和商业银行本身的风险特征，本文探讨了解决这两个主要问题的技术方法，提出了虚拟股权和raroc相结合的思路。 　　关键词：raroc； 股权激励； 虚拟股权； 绩效评价； 商业银行 　　　 　　1. 问题的提出 　　 　　 经营者激励问题是公司治理研究中的一项重要内容。针对经营者的股权激励大致有以下几种形式：激励性股票期权(iso: incentive stock options)、无条件股票期权(nqso: nonqualified stock options)、股票增值权(sar: stock appreciation right)、股票赠与(sg: stock grants)、绩效股(ps: performance share)、绩效单位(pu: performance units)、影子股票计划或虚拟股票计划(psp: phantom stock plan)、特定目标计划等 ［1］。也有的学者将其分为现股、期股和股票期权。除此以外，还有其他的分类方法。我们认为，按照经营者是否具有选择权可以将其分为股票激励和股票期权激励；按照激励手段是否使用真实的股票可以分为真实股权激励和虚拟股权激励。本文对上述形式统一称为股权激励。 　　从国外经验看，商业银行是一个竞争性很强的行业，人员的流动率非常高，尤其是高级管理人员。.cOm中国商业银行也在逐渐呈现出这样的特点。作为完善公司治理的一项重要内容，我国商业银行实行股权激励是非常必要的。相关数据表明，国外实施股权激励的行业相对集中在制造业与金融业，两者约占实施股权激励公司总量的一半以上。我国商业银行也在进行这方面的尝试。 stock）激励——解决第一个问题的有效手段 　　 　　按照激励股票是否具有真实的股票形式，可以将股权激励划分为真实股权激励和虚拟股权激励。顾名思义，所谓虚拟股权激励即是指用作股权激励的股票并非商业银行的真实股票，而是按照股票的某些特征虚构出来的额外股权，这种股权不受真实股权的约束，也不会影响原有股权结构，其权利受到一定限制。持有者不能凭此参与银行的决策活动是虚拟股权与真实股权在权利上的最大区别，而其他与股票相关的权利则可以由商业银行自行设定，具有较大的灵活性。 　　无论对上市商业银行，还是对非上市商业银行，在我国现有环境下，采用虚拟股权的形式进行激励都是比较好的选择。若采用真实股权实施股权激励，对上市商业银行来说，会遇到前文所提到的种种不便甚至法律上的障碍；对非上市商业银行来说，除了面临上市银行同样的问题外，还少了流通股票这一股权来源。通常认为，企业的经营目标是原有股东财富最大化，不改变原有股权结构，不稀释原股东权益，也是虚拟股权的突出优点。虚拟股权的形式既便于商业银行选择良好的股权结构和发展战略，也便于股权激励方案在得到股东大会的顺利通过，同时也避免了很多繁琐的程序。 　从银行经营者的角度来看,除了不具备投票权外,虚拟股票与真实股票相比没有其他大的差别,它可以起到与真实股票类似的长期激励和约束作用,辅之以合适的定价技术,则可以使经营者利益和股东利益趋于一致,从而更好的解决委托代理问题,并且同时实现管理者人力资本的价值创造功能,使银行和管理者成功的达到双赢目的——这也正是股权激励制度本身的意图所在#65377; 　　在具体设计虚拟股权激励制度时,可以借鉴真实股权激励的经验,参照其采用的各种形式并加以创新#65377;与真实股权激励类似,虚拟股权激励可以分为两种基本类型:虚拟股权奖励和虚拟期权激励,其他形式则可以划归为这两类基本形式的衍生物#65377;虚拟股权奖励是把虚拟股权作为对经营者的奖励,与它对应的是真实股票激励;虚拟期权激励则借用了期权的概念,与它相对应的是真实股票期权激励#65377; 　　 　　4. raroc——解决第二个问题的先进工具 　　 　　股权激励制度实施效果的好坏直接与股票定价技术密切相关#65377;一个能够真实反映经营者绩效水平的定价方法才能真正实现股权激励制度的初衷#65377;从已经实行股权激励的企业来看,无论是将激励股票与市场股价挂钩的做法,还是选取一系列财务或市场指标的方式,都传达了这个基本理念——只是有些定价技术本身未能胜任#65377;因此,股票定价问题实际上可以归结为激励对象的绩效评价问题,找到评价经营者绩效的指标是激励股票定价的关键#65377;幸运的是,raroc所具备的优秀品质恰好可以满足商业银行激励股票内部定价的需要#65377; 　　 　　4.1什么是raroc 　　最近几年,关于风险和股东价值的关注在西方银行业掀