复杂金融网络中的风险传染与救助策略.PDF

复杂金融网络中的风险传染与救助策略 ———基于中国金融无标度网络上的 模型* * SIRS 胡志浩 李晓花 内容提要:本文将传播动力模型 引入到无标度的金 融 网 络 中,探 讨 了 模 型 参 SIRS 数———感染率、治愈率、免疫失效率和网络紧密度对风险传染的影响。理论分析表明:具 有无标度性的金融网络中,风险感染总是存在;风险传染会呈现“超调”现象,即感染比例 会在短期内超越均衡值;危机中,增强金融机构的治愈能力比预防机构被感染和增强机 构免疫能力的效果更好;减小机构之间的紧密性会降低危机的传染程度,但同时也延长 了危机持续的时间。通过公开的中国大额支付系统数据,我们近似地构造了具有无标度 特征的中国金融网络,并在此基础上进行了风险传染和救助的数值模拟。研究发现:采 取救助措施时,多次适量救助是更优的策略,可以大幅降低危机峰值的“超调”现象;救助 应该从危机加速度出现转折的时刻开始,从度大的机构逐渐向度小的机构过渡。这一救 助思路对于特定网络结构下的系统风险控制具有一定的实践指导意义。 关 键 词:复杂网络 风险传染 无标度网络 模型 救助策略 SIRS 作者简介:胡志浩,中国社会科学院金融研究所副研究员, ;国家金融与发展 100028 实验室全球经济与金融研究中心主任, ; 100020 李晓花,中国社会科学院金融研究所博士后, ;国家金融与发展实 100028 验室全球经济与金融研究中心研究员, 。 100020 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F832 A 1002-8102201704-0101-14 一、引 言 复杂网络方法在近年来的金融风险传染研究中越来越受到重视 因为网络可以较为直观地 。 刻画金融机构之间错综复杂的关系 例如金融机构之间通过支付系统 相互持有债权债务甚至是