当前企业发行上市体新制下的若干问题分析(百度).doc

PAGE  PAGE 25 当前企业发行上市体制下的若干问题探讨 王啸 本文仅代表作者个人观点，与所供职的单位无关。 目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc275349454 一、超募辨析  PAGEREF _Toc275349454 \h 2  HYPERLINK \l _Toc275349455 1、现象描述  PAGEREF _Toc275349455 \h 2  HYPERLINK \l _Toc275349456 2、性质辨析  PAGEREF _Toc275349456 \h 3  HYPERLINK \l _Toc275349457 3、治理之策  PAGEREF _Toc275349457 \h 6  HYPERLINK \l _Toc275349458 二、排队因由  PAGEREF _Toc275349458 \h 8  HYPERLINK \l _Toc275349459 1、现象分析  PAGEREF _Toc275349459 \h 8  HYPERLINK \l _Toc275349460 2、因素探讨  PAGEREF _Toc275349460 \h 9  HYPERLINK \l _Toc275349461 三、过会博弈  PAGEREF _Toc275349461 \h 11  HYPERLINK \l _Toc275349462 1、“上会”流程  PAGEREF _Toc275349462 \h 11  HYPERLINK \l _Toc275349463 2、问题简析  PAGEREF _Toc275349463 \h 12  HYPERLINK \l _Toc275349464 四、对赌上市  PAGEREF _Toc275349464 \h 14  HYPERLINK \l _Toc275349465 1、问题浮现  PAGEREF _Toc275349465 \h 14  HYPERLINK \l _Toc275349466 2、常见条款  PAGEREF _Toc275349466 \h 14  HYPERLINK \l _Toc275349467 3、规则冲突  PAGEREF _Toc275349467 \h 15  HYPERLINK \l _Toc275349468 4、治理路径  PAGEREF _Toc275349468 \h 16  HYPERLINK \l _Toc275349469 五、资源流失  PAGEREF _Toc275349469 \h 17  HYPERLINK \l _Toc275349470 情况1、盈利门槛  PAGEREF _Toc275349470 \h 17  HYPERLINK \l _Toc275349471 情况2、竞业禁止  PAGEREF _Toc275349471 \h 18  HYPERLINK \l _Toc275349472 情况3、合并规则  PAGEREF _Toc275349472 \h 19  HYPERLINK \l _Toc275349473 情况4、募资取舍  PAGEREF _Toc275349473 \h 19  HYPERLINK \l _Toc275349474 六、沪弱深强  PAGEREF _Toc275349474 \h 20  HYPERLINK \l _Toc275349475 1、格局演变  PAGEREF _Toc275349475 \h 20  HYPERLINK \l _Toc275349476 2、行业案例  PAGEREF _Toc275349476 \h 22  HYPERLINK \l _Toc275349477 3、政策建议  PAGEREF _Toc275349477 \h 23  关键字：超募 IPO 创业板 对赌 摘要：本文以2009年6月10日中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》为标志恢复新股发行至今（统计截止2010年8月31日）为时间窗口，探讨了新股发行制度改革后我国证券发行市场出现的新情况、新问题，具体分析了超募辨析、排队因由、过会博弈、对赌上市、资源流失、沪弱深强等几个方面问题。 我国证券发行市场在经过2008年下半年至2009年上半年间承受国际金融危机的短暂停滞后，以2009