对目前行为财务学研究的几点思考.pdfVIP

时期??兰??甏?。一般认为，美国奥瑞格大学???和?筧?轿唤淌谑?对目前行为财务学研究的几点思考夏明。一、文献综述最早的研究可追溯到?世纪，以???摹度褐凇泛蚆???摹斗峭?俺５拇笾?幻想与群众性癫狂》两本书为标志。这两本书首次探讨了投资市场中的群体行为，通常视为最早阐述行为财务思想的著作，为?世纪以后的行为财务学研究开拓了一片原野。??ブ制凇Ｏ执?庖宓男形2莆窭砺塾胂执?莆窭砺鄞笤计鹪从谙嗤?其倡导人，其中，???教授??年发表的《投资研究实验方法的可能性》一文，表了两篇著名的关于个人投资者形成投资组合的行为基础的文章，提出的概念启发发表了关于投资过程详细研究的文章，?旰笏?址⒈砹烁昧煊虻谝黄F舴⑿月畚?《人类判断的心理学研究对投资决策的意义》，开始从行为学的角度研究投资决策的过程，从而为行为财务学的发展奠定了基础。???缙凇Ｓ捎??兰??甏?以来以?????南执?蹲首楹侠砺畚U囟说木?湎执?莆窭砺垡恢贝τ谘杆偕?升的阶段，加之当时??缧幸皇保?莆窭砺劢缙毡槌缟惺?Х椒ǎ???说男?理、情绪对资本市场的作用嗤之以鼻，因而行为财务的研究遭至冷落而转入蛰伏期。尽管如此，仍有大量的学者教授埋首工作，为行为财务的研究辛勤育苗，默默耕耘。这一时期的研究主要以??如?大学???教授和????大学的????为代摘要：起步于??年代的行为财务学被誉为财务学领域里的“显学”．综合国内外相关文献，作为一门年轻的学科，其深入研究才刚刚起步，迄今尚未形成完整的理论体系．本文秉持奥地利经济学派的观点，对目前行为财务学的学科定位．理论基础．应用范围及方法论等问题进行了若干思考，以此避免行为财务学的研究陷入昙花关键词：行为财务学学科定位据现有文献查阅，行为财务学的研究大致可划分为以下五个阶段。??鼗钠凇?播下了现代行为财务学理论研究的种子。随后，???鮰?蚏?分别于??年发了心理学家和经济学家后来的工作。??年，心理学教授???以个人行为的观点表人物。他们两人在??年发表的有关“直觉驱动偏差”和“框架依赖”两篇文一现的热情和工具论窠臼．理论体系奥地利经济学派。夏叫，湖北经济学院，??嘲型?馋瘛辏豪??骸暄#凰?一???中国会计学会??年学术年会??本?醚г何浜???? 章对行为财务学的创建和发展影响深远。他们拓展了?????乃枷耄?⒂???年提出了著名的“期望理论”???????????隽私馐腿嗣窃诓蝗范ㄌ跫?碌?决策行为模型，有力地说明了资本市场中的不少异常现象。“期望理论”现已成为行为财务研究史上的一面旗帜，被誉为行为财务学研究中的经典理论。??⒂?凇?作为一种新兴理论，行为财务的真正兴起并取得突破性进展应是上世纪?年代后期。??年以《金融期翻》发表的两篇文章为其标志。一篇是????????的文章，讨论了价格的“反应过度”问题；一篇是??蝞和????奈恼拢?致?了投资者的“意向效应”问题。这两篇文章代表了行为财务学领域两条不同的研究思路，～条集中在证券价格上；另一条集中在投资者行为上。它们的发表引发了行为财务理论研究的复兴，此后的行为财务学研究有了突破性的进展。??沙て凇??年代以来，大量学者将注意力投向行为财务领域，其研究日渐深化，影响力也与日俱增。??年，??餴?蛃????提出了行为资本资产定价模型，??年他们又提出了行为投资组合理论。有趣的是，??年美国经济学会将??????涓?贝尔经济学奖颁给了行为财务学的奠基人之一的普林斯顿大学????教授。这一切都表明，主流经济学界对行为经济学，包括行为财务学的一种认同；同时也彰显了行为财务学在未来学科发展中不可忽视的地位，它的兴起可能是自上个世纪?年代以来现代财务学发展的里程碑。但是行为财务学自诞生以来，批评之声就不绝于耳。从技术层面而言，?????细心地对?篇左右的行为财务论文进行了详查，发现许多研究都是采取????。他得出结论，因为行为财务的论据是随机的并且是相互矛盾的，使得行为财务的研究显得比较松散、破碎，没有形成紧密的结构体系。从理论层面而言，?????认为必须坚守经典的财务理论，因为??念。而行为财务学距离一个成熟的理论尚有相当的距离。除了提出的理论框架还得不到实证数据的支柱，运用心理学、社会学等其他学科的方法还没有太多标志性的案例，引用的实验心理学的若干理论又与现实生活有较大的差距以外，更为重要的原因是迄今为止行为财务学还没有找到一个独立的经济理论作为支撑，以至在尚未能整合成一个系统的理论体系之前，“理不直气不壮”，只能作为一种“工具”对传统的财务理论作～些修补，作一些说明；其研究也只是研究者们昙花一现的热情。因此，行为财务学要想摆脱这种“窘境”，就需要对其自身的学科定位、理论基础、应用范围和方法论进行重新审视和反思，并以此为起点建立起自己的理论体了为行为财务学基础理论做出了开创性贡献的加