财务管理·闫华红串讲班·第2讲.docVIP

PAGE  PAGE 17 第四章 投资管理 本章考情分析 本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出题，而且以往年年都要从计算题或综合题的考察中出现。 第一节 投资概述 一、投资的种类 标志类型说明投资行为的介入程度直接 投资直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接。前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。间接 投资间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。投入的领域生产性投资最终成果将形成各种生产性资产。非生产性投资最终成果是形成各种非生产性资产。投资的方向对内 投资对内投资就是项目投资（从企业角度）。对外 投资购买有价证券或其他金融产品，或向其他企业注入资金。投资内容固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。 二、项目计算期的构成 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期示意图 其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 三、项目投资的内容  第二节 财务可行性要素的估算 包括投入类财务可行性要素的估算和产出类财务可行性要素的估算两类。 一、投入类财务可行性要素的估算 建筑工程费、安装工程费、设备购置费、其他费用 专利权和商标权、非专利技术、土地使用权、特许权 、 基本准备费、涨价预备费 、 生产准备费、开办费 、 形成固定资产的费用 形成无形资产的费用 预备费 形成其他资产的费用 （1）某年流动资金投资额（垫支数） =本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额 或：=本年流动资金需用数-上年流动资金需用数 （2）本年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额 建设 投资 垫支流动资金 经营成本（付现成本） 加法估算公式 某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 减法估算公式 某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额 调整所得税 调整所得税=息税前利润×适用的企业所得税税率 其中：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加 运营期相关税金 营业税金及附加 营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加 其中： 城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×城市维护建设税税率 教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×教育费附加率 二、产出类财务可行性要素的估算 要素估算营业收入补贴收入固定资产余值回收流动资金终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。【提示】在进行财务可行性评价时，将在终结点回收的固定资产余值和流动资金统称为回收额。 第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算 一、财务可行性评价指标及其类型 静态评价指标（总投资收益率、静态投资回收期） 按是否考虑 资金时间价值 动态评价指标（净现值、净现值率、内部收益率） 评价指标 按指标性 正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标） 的分类 质不同 反指标 （越小越好：静态投资回收期） 主要指标（净现值、内部收益率等） 按指标在决策 次要指标（静态投资回收期） 中的重要性分类 辅助指标（总投资收益率） 二、投资项目净现金流量的测算 （一）投资项目净现金流量（NCF）的概念 1.特点 （1）在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；（2）在运营期内的净现金流量则多为正值。 2.净现金流量形式 形式所得税前净现金流量所得税后净现金流量特点不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据。评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。关系所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税 （二）确定建设项目净现金流量的方法 1.列表法 全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的区别 区别点全部投资的现金流量表项