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　　我国债券市场与股票市场的相关性分析的论文 摘 要：我们采用相关系数和granger因果关系对我国股票市场和债券市场相关性进行分析。结果表明：国债指数和股票指数存在弱负相关关系，股票指数对债券指数存在单向格兰杰因果关系；国债收益率和股票收益率存在微弱相关关系，不存在格兰杰因果关系。据此，我们就如何提高我国资本市场效率提出几点建议。 关键词：债券市场 股票市场 相关性分析 相关系数 因果关系 abstract: arket and bond market correlation using correlation coefficientand granger causality. the result shoe proposals on hoprove the efficiency of chinas capital market. key arket; stock market; correlation analysis; correlation coefficient; causality relationship 股票市场和债券市场是证券市场的两个基本组成部分，是筹资者和投资者进行交易的最重要场所。.股票市场和债券市场的规模决定筹资量的大小。在整个社会??金供给量相对稳定的前提下，如果股市行情看涨，股票市场收益率提高，资金在利润的引导下必定从债券市场转向股票市场。反之亦然。股票市场和债券市场之间这种此消彼长的关系就是所谓的“翘翘板效应”。当前，我国正处在股权分置改革的变革时期，股票市场和债券市场是否存在“翘翘板效应”以及该效应的大小也就成为一个很重要的命题。我们选取2003年2月4日至2006年2月17日的上证综合指数（sz）和上证国债指数（gz）作为样本数据，主要采用相关系数和granger因果关系进行研究。 1 上证综指和国债指数相关性分析 1．1 上证综指和国债指数相关系数分析 sz和gz的相关系数分析表 表1域 相关系数 结 论 2003.02.04--2003.12.31 0.802891 强正相关 2004.01.02--2004.12.31 0.512713 强正相关 2005.01.02--2005.12.31 -0.390831 弱负相关 2003.02.04--2004.12.31 0.596895 强正相关 2004.01.02--2006.02.17 -0.571394 强负相关 2003.02.24--2006.02.17 -0.403458 弱负相关 根据表1的上证综指和国债指数的相关系数分析，可以看出，2003年、2004年为正相关关系，2005年为负相关关系，2003至2005年总体程度上呈负相关关系。随着中国资本市场的发展，居民投资对象也不仅仅局限于银行存款、国债等风险较小的金融工具，越来越多的资金涌入股票市场寻求资本保值增值，股票市场和债券市场的“翘翘板效应”逐步表现出来。我们有充分的理由相信，这种效应会在将来更加强烈和明显。 1．2 上证综指和国债指数格兰杰因果关系检验 格兰杰因果关系检验表 表2 原假设 lags obs f统计量 prob 结论 sz does not granger cause gz 2 720 8.88837 0.00015 拒绝 gz does not granger cause sz 0.73052 0.48202 接受 sz does not granger cause gz 3 719 5.19388 0.00149 拒绝 gz does not granger cause sz 0.59588 0.61784 接受 sz does not granger cause gz 4 718 3.95030 0.00353 拒绝 gz does not granger cause sz 0.31018 0.87124 接受 sz does not granger cause gz 5 717 3.57455 0.00336 拒绝 gz does not granger cause sz 0.35763 0.87741 接受 sz does not granger cause gz 6 716 2.86613 0.00914 拒绝 gz does not granger cause sz 0.42290 0.86396 接受 sz does not granger cause gz 7 715 2.46729 0.01663 拒绝 gz does not granger cause sz 0.46449 0.86040 接受 根据表2的格兰杰因果关系检验，从滞后2期至7期，上证综合指数和国债指数存在单向格兰杰因果关系。上证综合指