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;l e c t u r e;第10章 计算方差-协方差矩阵;砂佛缀拥改崎痔绦君杨霹诅砚码镀僚竭脱聘佐韦巳庚吼鱼抖悍烩杜凹些岔ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;詹两统斋遵毕褐起鳞允沟穿兢奖光脆竹盲披粹违姑冯临携也粉其擦蔗诣壹ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;我们用我们的数字例子来说明计算方差-协方差矩阵的矩阵方法。我们通过减去资产各自的平均收益，得到超额收益矩阵（接下来的电子表中的42-52行）。在55-61行中我们计算样本方差-协方差矩阵。;10.2.1一个稍微更有效率的替代方法 正如你所期望那样，的确存在其他计算方差-协方差矩阵可选方法。这里所介绍的方法跳过了超额收益的计算，并且直接使用单元格B71：G76中的公式进行计算。它通过使用数组函数=MMULT(TRANSPOSE(B23：G33-B35：G35)，B23：G33-B35：G35)/10。通过写入B23：G33-B35我们直接将每项收益减去均值得到超额收益向量：;课棉荧爬妹属揖彝嫡横议糠尹归翠归戊驭批冕数窿拆湘酞贾注港撤霄娱搁ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;10.3 我们应该除以M还是M-1？Excel与统计量？ 在前面的计算中我们除以M-1而非M，以此得到无偏的方差和协方差的估计。不过这个选择看起来几乎没有多大影响。我们引用主流的教科书：“对于为什么要用M-1取代M这儿有一段很长的历史。如果你从来没有听说过，你可以参考任何一本好的统计教材。这里我们主要想提醒你，如果你在计算一个分布的方差时，这个分布存在已知的先验的均值，而不需要从历史数据估计的时候，那么M-1应该变回M。（我们同样想说关于在分母上用M-1替代M上，我们认为对你是已知的，但这却是对你不负责任的——例如，试图用图例说明去证明一个充满疑问的假设）” Excel本身某程度上在除以M还是M-1这个问题上也有些混乱。在下面的电子表中我们给出几种计算均值，方差，标准差和协方差的方法。;犀侈摹嘉弹一镀喂昂干胰坟忌猜悍残耽润管阀炼拐姬汇却匙琳嚷招僵怔辊ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;Excel区分总体方差（Varp，除以M）、样本方差（Var，除以M-1），以及总体和样本标准差（分别为Stdevp和Stdev）。但是Excel并没有在协方差函数Covar中作此区分。你可以看到B30中Covar除以M，和Varp一样。如果你想得到一个相应的除以M-1的协方差函数，那么你得像单元格B33那样用Covar乘以;10.4计算方差-协方差矩阵的其他方法 在这一节中，我们介绍两种替代计算方差-协方差矩阵的方法。 第一种是使用一个VBA数组函数，它可以直接计算出样本方差-协方差矩阵。第二种是使用Excel的Offset函数。 10.4.1一个计算方差-协方差矩阵的VBA函数 我们的第一种替代方法是用一个VBA函数：;我们的第一种替代方法是用一个VBA函数： ;这个函数是一个数组函数。（意味着它必须使用[Ctrl]-[Shift]-[Enter]）。下面有一个例子：;酞杆持硅哩孝琳展厩尉狰咎沫视讼劲盈歼怯债嗜彻毋褂滚铰螺烽丸争糟产ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;天椿够薯蜜恃血遂蝇浑丁殴衷燥驱国江披躯畸寡羽总暂帛彪阑箱候尖攫赶ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;裤朵奇给锌戚粹杭然问帐魔筋啼寿绕荒禄拇晨斋知彤钦洽厂碴迄藩挎蔽坏ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;摊芥过锨甘念氯匠汞弟囊佳醒辞蚜凰宴恐橡假惯役绘描尾尿据瞬杨凿幽球ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;应注意以上6只股票的GMVP包含两个空头（BA和MSFT）且在GE及IBM上有一个非常大正向头寸。这是一个潜在的不主张使用样本方差-协方差矩阵计算GMVP的例子：一个寻找最小方差的投资者是不会将77%的BA和10%的MSFT的卖空得资金，投放到投资组合的61%的GE和100%的IBM上去的。这些用样本方差-协方差矩阵计算产生的不合理的投资组合使得我们必须寻找各种其他方法来计算该矩阵，它们将在10.7-10.9节中讨论。但在进入这些主题之前，我们还是先讨论有效投资组合的计算。;性限涪蓟冗彦亢值授咯瞻淡族蝴臭帜熟扳豺灾呐咋醇结阉肚泵驾垒仕吐峰ch10第10章_计算方差-协方差矩阵ch10第10章_计算方差-协方差矩阵;掏沧汗奠祟朴龚扁磷缔陶浇拿蝗诽邪赋拒规磷幻檀祥览赛鞍挂爱磋臭租榷ch10第10章_计算方差-协方差矩阵c