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第8章期权市场的运作过程;内容介绍;8.1 期权的类型;8.1.1 看涨期权 引例： P121 标的资产：股票，执行价格：100美元 合约规模：100只股票/份； 头寸规模：一份期权合约 标的股票当前市场价格：98美元 到期日：4个月后 以执行价格购买一只股票的期权价格为5美元 最初投资：500=5*100美元;什么情况持有者会执行期权呢？ 如果到期日标的股价大于100，如 115，应如何操作？ 小于100美元呢？如 99美元，其损失多少？ 如果到期日标的价格为102美元，是否该执行期权？;30;-30;30;8.1.2 看跌期权 引例： P122 标的资产：股票，执行价格：70美元 合约规模：100只股票/份； 头寸规模：一份期权合约 标的股票当前市场价格：65美元 到期日：3个月后 以执行价格卖出一只股票的期权价格为7美元 最初投资：700=7*100美元 ;什么情况持有者会执行期权呢？ 如果到期日标的股价大于70，如 85，应如何??作？是否执行期权？ 小于70美元呢？如 55美元，又如何操作？ 如果到期日标的价格为72美元，是否该执行期权？;30;-30;看涨期权与看跌期权的对冲风险 何时应持有看涨期权来对冲风险？ 在到期日，看涨期权持有者希望标的资产的价格怎样变化？ 何时应持有看跌期权来对冲风险？ 在到期日，看跌期权持有者希望标的资产的价格怎样变化？;8.2 期权头寸;看涨期权长头寸(Long call) 看跌期权长头寸(Long put) 看涨期权短头寸(Short call) 看跌期权长头寸(Short put);案例：深南电与杰润的期权合约;8.2.2 期权头寸损益的计算公式 假设： 执行价格：K， 到期日标的资产的市场价格为：ST 欧式看涨期权长头寸的收益： 当 KST 时，期权会被执行，否则不会被执行 欧式看涨期权短头寸的收益： ;欧式看跌期权的长头寸持有者收益 欧式看跌期权的短头寸持有者收益 ;ST;8.3 标的资产—P125;8.4 股票期权的特征;某个月可交易的期权约定 月初，本月到期日之前：交易当月到期，下个月到期，及当月循环期的下两个循环月到期的期权 月末，本月到期日之后：交易下个月到期，再下个月到期，及当月循环期的下两个循环月到期的期权