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财务理论 第一章 简述财务理论的功用：解决现实、预测未来。 简述西方财务基础理论的内容（5个）：市场效率理论、资产组合理论、资本资产定价模型、资本结构理论、股利理论、投资决策理论 市场效率理论（价格、信息）：资本市场效率理论又称有效市场理论，说明的是金融市场上信息的有效性，即证券价格能否有效地反映全部的相关信息。如果证券市场的价格已经反映了现时与证券相关的各方面信息，市场就是有效的。 资产组合理论：在一定的条件下，证券投资组合的收益可由构成该组合的各项资产的期望收益的加权平均数衡量，而风险则可由各项资产期望收益的加权平均方差和协方差衡量。 资本资产定价模型：按照CAPM ，在一定的假设条件下，某项风险资产，比如股票的必要报酬率，等于无风险报酬率加上风险报酬率。公式为： 资本结构理论：资本结构理论包括传统资本结构理论、以MM为代表的现代资本结构理论以及在对其修正、批判基础上发展起来的新资本结构理论三个主要组成部分。 股利理论：股利理论分为股利无关论和股利相关论。股利无关论认为，在完全市场条件下，企业的价值就完全由其投资的获利能力所决定，企业的股利政策不影响企业的价值。股利相关论认，企业股利的分配是在种种制约因素中进行的，企业的价值就不会仅仅由其投资的获利能力所决定。 如何运用财务基本理论解决实际问题：金融资产的定价只须考虑系统风险；信任市场价格；注重投资而不是筹资 ；重视现金流量而不是会计利润 第二章 1、比较完善资本市场与有效市场（简答） 完全(善)资本市场侧重的是资本市场的纯粹性（无杂质）+没有交易费用、没有所得税、信息对称；有效市场假说侧重于金融市场上信息有效性，即证券价格能否有效率地、及时地反映全部的相关信息+强式有效、弱式有效和半强式有效。效率市场比完全市场宽松很多。 2、有效市场的实质、类型及对理财的启示 实质：价格吸收信息的速度。类型：强式有效、弱式有效和半强式有效。启示：1、市场没有记忆2．相信市场价格3．没有市场幻觉 4．投资者自我选择5．所有的证券皆等价且可以互替 6．内部信息是重要的 何谓市场均衡：三种报酬率相等，在市场均衡状况下，要求报酬率=预期报酬率=实际报酬率。公式+举例 4、完善资本市场：（至少3条）1．没有交易费用； 2．没有所得税；3．所有资产均可被无限细分，并可无任何障碍地进行交易；4．市场上拥有大量的交易者，因而任何一个交易者的行为都不会对证券价格产生影响；5．个人与企业具有同等的能力与机会进入市场； （4、5为完全竞争市场）；6．可以免费获得信息，因而每个人均可获得同样的信息即市场在信息方面是有效的（信息对称假设）；7．所有人对未来拥有同样的预期，同时，所有交易者都是理性的交易者，即他们都追求期望效用最大化（共同预期假设） ； 5、有效市场（效率市场）效率是价格反映信息的速度和程度，反应越及时越有效，同时又分为三种强式有效、弱式有效和半强式有效。 6、要求报酬率：又称必要报酬率，是投资者根据投资行为所承担风险程度的大小而主观确定的报酬率水平，是风险与收益权衡的结果；根据资本资产定价模型，可计算要求报酬率+公式 7、期望报酬率：预期报酬率又称期望报酬率，是投资者综合各种可能的或然性对投资的收益水平所做的客观估计，是市场理性预测的结果；根据戈登模型，可计算股票的预期报酬率+公式 8、怎样判断属于那种有效市场类型：弱式(过去)半强式（过去+现在）强式（过去+现在+未来） 第三章 1、投资组合理论：投资组合理论认为，若干种证券（资产）组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险却不是这些证券风险的加权平均，是它所包含的各种资产的方差的加权平均数，再加上各种资产之间协方差的加权平均数的倍数。投资组合能降低风险。 2、CAPM ：这个公式（课件）被称为资本资产定价模型，或简称CAPM,它表明某种证券的期望收益于该种证券的贝塔系数线性相关。 3、市场组合（任选一个）：市场组合这一概念可以从不同角度加以描述： 第一，市场组合是一系列基本假设前提下，当资本市场达到均衡状态时，每一位投资者所持有的投资组合中的风险资产部分。 第二，市场组合是由资本市场上存在的全部风险资产按各自的市场价值占全部风险资产市场总价值的比重组成的组合（所有现存证券按照市场价值加权计算所得到的组合） 第三，市场组合在图形上表现为均衡状态下风险资产组合的有效边界与资本市场线（CML）的切点。 比较CML 与 SML的异同： 资本市场线是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的有效投资组合。 第一，纵轴和横轴分别是期望收益和标准差。 第二，单个证券、无效组合不会位于资本市场线上。 证券市场线表明了证券或证券组合收益与贝塔系数之间的关系。 第一，证券市场线的横轴表示贝塔系数（资本市场线横轴表示标准差