国际金融 第7章(创新3).pptVIP

5.债务危机的解决 ☆最初的措施(1982—1984年) ①提出:债务危机爆发后，美国等国家与国际货币基金组织共同制定了紧急援助计划。 ②对债务危机的认识:将债务危机视为发展中国家暂时出现的流动性困难. ③解决的重点:新增贷款,延长还债期 ;☆贝克计划(1985—1988年) ①提出:1985年9月，美国财政部长詹姆斯·贝克提出了反映这一思想的新方案 ②对债务危机的认识:债务危机不仅仅是一个暂时的流动性困难问题，而是由于债务国现有的经济状况不具有清偿能力，债务危机的解决必须与发展中国家经济的长期发展相结合 ③解决的重点:通过安排对债务的新增贷款，将原有债务的期限延长等措施来促进债务国的经济增长，同时也要求债务国调整其国内政策;贝克计划的失败; 然而，贝克并没有表示美国政府对这项计划将承担什么义务，也没有表示要修改里根政府反对世界银行增加资本的政策，而只是把解决债务问题的责任推给发展中国家、世界银行和国际商业银行三方面。 尤其值得注意的是，贝克建议世界银行和国际货币基金组织增加贷款也是有条件的，尽管那些条件比国际货币基金组织的条件要宽一些。其条件是：削减政府开支、消除对外国投资的阻碍、开放经济、激励竞争、把低效率的国营企业出售给私人、吸引国外资本并制止资金外流。很明显，贝克要求债务国实行美国政府所强加的经济政策，也有人称这是“里根经济学”在国际债务领域内的应用。;;☆布雷迪计划 ①提出:1989年，美国财政部长布雷迪制定了新的债务对策 ②对债务危机的认识:认为国际债务问题是债务国偿付能力的危机，而非暂时的资金周转不灵 ③解决的重点 :“布雷迪计划”强调外债本金和利息的减免，并提出国际货币基金组织和世界银行有必要在现有资金中拨出一部分专门用于解决债务问题;布雷迪计划产生的背景;布雷迪计划债务问题的建议;;;案例：冰岛——一个破产的国家; 上世纪90年代中期后，冰岛成功实现产业结构调整，由单一传统渔业经济转变为多元化经济。2000年，在政府推动下，银行业掀起了一轮快速私有化运动。2001至2007年，银行业资产在6年里增长了数十倍，冰岛的银行向海外发放了大量的贷款。在此期间，冰岛国民经济快速增长，GDP年均增长4%，2006年达7%。 源于华尔街的金融危机给冰岛金融业带来毁灭性打击。冰岛政府接收三大银行，扛下巨额债务。目前，GDP不足194亿美元的冰岛负债超过1383亿美元。理论上，冰岛已然破产。目前，冰岛政府正积极向国际货币基金组织、俄罗斯、中国等国家和机构申请救援。 ;诺贝尔文学奖获得者、冰岛作家哈德尔·拉克斯内斯(Halldor Laxness)曾经说过这样一句话：人世间的喧嚣聒噪终将停止，所有荣华富贵都如过眼云烟。当一切都结束后你会发现，人生最重要的东西就是咸鱼。 ;;（二）货币危机与金融危机概念 ☆货币危机(currency crisis) ①广义的理解：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度(有的学者认为该幅度为重5％-20％) ②狭义的理解：货币危机是与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，主要发生于固定汇率制下，它是指市场参与者对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件 ;☆金融危机 通常认为，全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化，便意味着金融危机的发生 利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数…… “金融”范畴涵盖广泛，金融危机也有多种类型 货币危机、银行危机、股市危机、债务危机,系统性金融危机…… ☆二者关系 货币危机可以看作是广义的金融危机的表现形式之一，也可以看作是金融危机的狭义定义 货币危机可以诱发金融危机，而由一国国内因素引起的金融危机常常也会导致该国货币危机的发生 ;（三）货币金融危机的发生机制 ☆历史看，导致货币金融危机的原因为：实体经济的衰败和国际货币投机活动。 ☆国际投机资本与投机性冲击概念 　　－－国际投机资本：或称国际游资（Hot Money），是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。 　　－－投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产(如外汇)价格的波动,而获取利润,并给做在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果. ;例：假定有A和B两种货币，１单位A货币＝２５单位Ｂ货币．在分析之初，Ｂ货币汇率高估，市场上有Ｂ货币贬值的强烈预期．投机者则可利用以下投机策略对Ｂ进行攻击． 策略１：利用即期外汇交易在现货市场的投机 　　　投机者从Ｂ货币的同业市场拆入Ｂ，以Ａ１／Ｂ２６或更高的价格分阶段买入Ａ，当Ｂ汇率逐步下跌到Ａ１／Ｂ３０，投机者将Ａ再换回Ｂ，这样每单位Ａ的交易净挣４Ｂ． 　　　投机者