国际金融 第十讲创新.pptVIP

国 际 金 融;第十章　国际储备; 一、国际储备概念 ★ 国际储备是一国政府（货币当局）持有的、用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。 ? 国际储备具有三个物征： 官方持有；较大流动性；被各国普遍接受; 1.货币性黄金 （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。 ◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产； ◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产； ◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。 ; 优点： 1.黄金的价值比较稳定。黄金本身是货币商品，具有内在的价值，在国际金融市场剧烈波动时是一种很好的保值手段。 　 2.黄金储备的使用不受超国家的权力干预。黄金储备可为各国政府自主支配，在国家之间关系紧张或发生战争时期，是最可靠的支付手段。　 3.黄金储备的使用比较方便。国际黄金市场为黄金的使用提供了便利的条件。 缺点： 1.黄金供应的增长要受到限制。 2. 黄金的市场价格波动 频繁。 3.黄金储备对国际收支发挥 调节作用有限。 4.黄金储备的机会成本很高。;黄金储备数量与分布 单位：百万盎司、美元（年底数）; ? 外汇储备是当今国际储备的主体； ? 外汇储备的变化： ◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。; 优点： 1.外汇储备供应的增长不受生产条件的限制。能够适应并满足国际经济发展的需要。　　2.外汇储备可在国际间灵活调度。便于在国际间转移，并可随时用于对外支付。　　3.外汇储备的机会成本较低。外汇储备不需要支付保管费用，如果安排调度得好，还可以获取一定的利息收入。 缺点： 1.外汇储备的价值具有很大的不稳定性。 2.外汇储备的使用受到超国家主权的限制。 3.外汇储备的供应机制缺乏约束和保障。 ;? ; ; ;特别提款权分配情况 （单位：亿SDR）;国际清偿能力; ; ; ? 一个国家的国际储备来源 （1）国际收支顺差 （2）政府向外借款净额 （3）中央银行用本币购买外汇 （4）中央银行在国内购买的黄金 （5）在IMF的储备头寸 （6）分配的特别提款权; （1） 黄金存量减非货币性黄金用量 （2） 储备货币发行国的货币输出 （3） 储备货币的信用创造 （4） IMF创设的特别提款权 ; 一、国际储备的数量管理 ★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。 ★何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。; ◆ 持有国际储备的成本 = 进口资本品的投资收益—持有国际储备收益率 ◆ 借入国外资金的能力与成本 ◆ 进出口贸易差额的波动幅度 ◆ 本国货币地位 ◆ 进口规模 ◆ 汇率制度及外汇管制程度 ◆ 外债规模;特里芬关于国际储备量的研究; 研究表明，世界上主要贸易国家1950—1957年的储备进口比率平均超过33%，几乎全部超过20%，只有在极少数非常特殊的情况下才低于20%，因此特里芬得出经验结论：一国国际储备量应与该国贸易进口额保持一定的比例关系，这个比例一般以40%作为标准，若低于30%就需要采取调节措施，20%的比率是最低限度标准。但特里芬又指出，由于各国的具体条件与政策方面存在差异，工业国和重要贸易国的储备进口比率应该高于其他国家，通常应在30%以上，而实行严格外贸与外汇管制的国家的储备进口比率则可低一些，可维持在25%左右，即一国的储备量应以满足三个月的进口为宜。; 1. 国际储备的种类结构管理 ★ 储备资产种类结构管理的主要内容是币种结构的管理，实质是要保证储备资产的安全，力求储备资产的保值增值。; ◆ 进出口商品的地区结构 ◆ 一国以不同币种表示的对外债务净额 ◆ 储备资产中要有足够的干预货币 ◆ 储备货币的币值稳定性 ◆ 储备货币的多元化;