莫高股份：葡萄酒后劲足.pdfVIP

调研快报 葡萄酒成长后劲足 麦芽业务有拖累 ——莫高股份（600543）调研快报 2009.6.30 投资评级： 推荐/维持 刘家伟 东兴证券研究所 我们近期参加了甘肃莫高实业发展股份有限公司 08 年度 调研日志： 010 股东大会，并实地考察了公司位于兰州市郊的国际酒庄、武威 liujw@dxzq.net.cn 市的葡萄酿酒厂和葡萄种植基地，与公司董事长赵国柱、总经 北京西城区阜城门内大街 410 号 理李福、副总经理兼董秘贾洪文、酿酒厂副厂长兼总工程师牛 邮编：100140 育林、证券事务代表朱晓宇等高管和有关负责人进行了交流。 调研内容： 问题一：公司主业转型的战略思路和最新进展如何？ 答：公司围绕做大做强葡萄酒业务进行了战略思考，总体思路可概括为“三超三化一转型”：盈利能 力超强、经营规模超大和管理能力超好；盈利能力体系化、专业精神机制化、企业管理动能化；一转型是 指从数量增长型转向质量效益型。 目前，主业转型效果不错，进展顺利，主要体现在：第一，公司主业从 07 年开始转向做大葡萄酒， 发展势头很好，今年主业转型已经完成，葡萄酒销售在一、三、四季度是旺季，今年一季度已取得 30%以 上的增速，4-5 月份继续较高速度增长，6 月份也会不错，全年应该达到 5 个亿的销售收入；第二，葡萄酒 业的发展使得公司也有能力在大麦芽价格大幅下跌情况下，计提大麦芽业务形成的损失。大麦芽业务 08 年计提了 1300 多万元，今年一季度又计提了 600 多万，因为价格下跌，不得不计提损失。大麦芽 09 年上 半年特别是 4 月份发货后的销售收入需要下半年才能收回。计提损失后对 09 年全年业绩增长提供了保障， 风险防范能力也大大增强，但对上半年业绩会有影响；第三是国际酒庄建设进展顺利，今年有产量释放， 酒庄生产线产品有提价的可能；第四，公司的发展目标已经瞄准行业“前三甲”，务必做强做大，做百年 品牌，持续发展，且定位于中高端，充分利用甘肃的葡萄种植资源优势。 问题二：金融危机对许多行业都带来了影响或冲击，公司对目前的业务进展如何评价？葡萄酒业务的 发展目标是怎样的？ 答：谈到金融危机的影响和风险防范，需要特别提到的是 08 年上半年在葡萄酒业发展急需资金、资 金异常短缺的时候，我们实施了增发，参与增发的机构可以说帮了我们很大的忙，不仅是对我们发展葡萄 酒业务的支持，更是极大改善