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市場洞察 市場聚焦焦 2013年10月18日 剖析美國國會的緩兵之計 Dr. David Kelly, CFA 昨天，隨著美國國會通過法案為政府提供資金，確保政府在明年1月15日之前保 常務董事 持運作，並將債務上限期限延長至2月7日，歷時16天的政府暫停運作事件終告一 首席環球策略師 段落。最終法案相對清晰，而與《平價醫療法案》（為民主、共和兩黨之前爭論 摩根基金 的焦點）相關的唯一條款是是涉及提升合資格享用平價醫療服務人士的核實程序 。 此外，華府將會委任眾議院及參議院議員，去嘗試化解參、眾兩院於年初通過的 兩個極為不同的2014年預算案方案之間的分歧。民眾在整個過程中感到憤怒，是 可以接受的。然而，對於投資者而言，不讓政治情緒左右投資分析一直都是關鍵 所在。有鑑於此，以下幾點值得投資者注意： ? 首先，儘管許多市場評論人士會嘲諷本次國會決議案不過是「緩兵之 計」，其實是迴避問問題、拖延解決；但兩黨這次所取得共識的影響卻有些 複雜。儘管該方案僅為政府提供直至明年1月中旬的資金，但明年政府再次 暫停運作的風險已經有所降低。民調顯示共和黨支持率遭受打擊，對於政 府暫停運作，民眾認為共和黨的過錯大於民主黨。很多眾議院及參議院議 員可能不願在選舉年重蹈覆轍。 ? 兩黨協議亦明智地將解決「債務上限困局」的期限進一步延長，較「持續 尋求臨時撥款法案」稍為進步。假設兩黨能避免政府再次暫停運作，他們 將很可能決定進一 步步延長債務上限期限至2014年中期選舉之後。簡而言 之，我們有大好機會避免在2014年出現類似這種規模的政府暫停運作事 件。 ? 其次，「債務上限困局」的嚴重性正在縮小。相對兩大政黨在2011年時對 債務上限爭持不下的情況，當時美國經濟狀況更為疲弱，且預算狀況更加 嚴峻。2011財年的預算赤字佔本地生產總值8.4%，而目前我們預計2013財 年預算赤字佔本地生生產總值3.9%，且目前正朝著一個債務佔本地生產總值 比率開始下降的方向發展，故此兩者差別極大。儘管華府持續上演政治博 弈，但現實是，大動干戈之後的妥協在一定程度上減輕美國的財政問題。 ? 第三，政府暫停運作為本來已經十分傾向於鴿派的聯儲局提供了藉口，將 令其於10月30日的會議上進一步推遲實施退市計劃，並順理成章地延至1月 份會議（並需要在制定一個新的臨時撥款法案後），方會開始為其快速擴