第9章 流动资产勾葱萝理.ppt

第九章 短期资产管理;第一节 营运资本管理;二.营运资本管理的原则;第二节 短期资产管理;2.短期资产的特征 （1）周转速度快； （2）变现能力强； （3）财务风险小。;3.短期资产的分类 （1）按照实物形态，可以将短期资产分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和存货。 （2）按照在生产经营循环中所处的流程，可把短期资产划分为生产领域中的短期资产、流通领域中的短期资产以及生息领域中的短期资产。;二.短期资产的持有政策;（二）短期资产政策类型;2.宽松的持有政策 该策略认为：企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险。 3.紧缩的持有政策 该策略认为：企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。;A：保守的组合策略;（三）短期资产政策对公司风险和收益的影响;第三节 现金管理;(一) 持有现金的动机 1.交易动机（支付动机） 2.补偿动机 3.谨慎动机（预防动机） 4.投资动机 ;(二) 现金成本 1.持有成本（机会成本+管理成本） 持有成本与现金持有量成正比。 2.转换成本 转换成本与转换次数和转换金额有关。 3.短缺成本 短缺成本与现金持有量成反比。;目标2—收益性 将闲置资金减少到最低限度。;现金管理目标 在保证企业正常经营需要的同时，降低现金占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。 ;（四）现金管理的内容;二.现金预算管理;2.现金预算的作用 (1)可以揭示现金过剩或现金短缺的时期,使资金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在短缺时期来临之前安排筹资,以避免不必要的资金闲置或不足,减少机会成本. (2)可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务成果,预测未来时期企业对到期债务的直接偿付能力; (3)可以对其他财务计划提出改进意见.;3.现金预算的编制方法 (1)收支预算法 (2)调整净收益法;;案例，某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如下：;(二)存货模型; ;存货模型的目的是：测量使现金的持有成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金余额。 1.现金持有成本：与现金余额成正比。 2.现金转换成本：与交易次数有关。;假设： TC - 总成本； T - 特定时间内的现金需求总额； N – 理想的现金转换数量（最佳现金余额）； b - 每次交易的成本； i – 短期有价证券利率。 则：TC=b*T/N+i*N/2 最佳现金持有量： ;机会成本;案例：假定A公司明年需要1200万现金。公司认为，将现金投资到有价证券，可以获得12%的利润；将有价证券转换为现金的每次交易成本为312.50元。问：A公司应当如何管理其现金？;A公司的最佳的每次变现数量为:;米勒-奥尔模型假定公司无法确切地预知每日的现金收支状况，在现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。 企业可根据历史经验和现实需要，测算现金需求量的波动范围，制定现金余额的上下限，并据此判定公司在现金和投资之间转换的时间和数量。;;现金余额的上下限确定：;案例：;答案：;现金持有量;随机模型下现金余额决策：;1.现金流动同步化 2.合理估计“浮存” 3.加速应收账款收现;第四节 短期金融资产管理;2.持有短期金融资产的动机 （1）以短期金融资产作为现金的替代品； （2）以短期金融资产取得一定的收益；;3. 短期金融资产管理的原则与内容 （1）安全性、流动性与盈利性相均衡的原则； （2）分散投资原则； （3）理智投资原则。;二.短期金融资产的种类;三.短期金融资产的投资组合决策;第五节 应收账款管理;（二）应收账款的成本;2.管理成本 管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括对顾客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费用、收账费用等。 3.坏账成本 坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。 坏账成本 =赊销收入×预计的坏账损失率;某企业有关应收账款情况如下：产品赊销收入1000万元 ,平均收账期 45天,变动成本率 80% ，企业最低的投资报酬率15%,预计坏账损失率10%.要求：机会成本和坏账成本。 应收账款周转率=360/45=8（次） 应收账款平均余额=1000/8=125（万元） 应收账款占用资金=125×80%=100（万元） 机会成本=100×15%=15（万元） 坏账损失=1000×10%=100（万元） 在此赊销规模下， 应收账款的成本=15+100=115 （万元）;（三）应收账款管理的目标;二.应收账款政策的制定;（一）信用标准;案例：中华工厂现在的经营