第八章债券2009创新.pptVIP

第8章 债券;第1节 债券的基本概念;8.1.3 债券的基本要素 (1) 债券的币种：人民币、外币 （2）债券的面值：面向个体投资者的面值小；面向机构的面值大 （3）债券的期限：长期债券：大于10年 中期债券：1-10年 短期债券：小于1年 (4) 债券的利率：计算利息的基准。受市场利率、公司资信等级、期限、供求的影响 （5）债券的发行价：溢价（升水）、折价（贴水）与收益率有关。 （6）债券的支付方式：贴现债券、息票（coupon)债券（按期付息到期还本)、零息票债券（到期一次还本付息） （7）债券的抵押和担保：有第三者为发行人提供担保 （8）债券的交易价格：决定投资者的投资收益率。 ;8.1.4 债券的信用评级 有专门的信用评级公司根据公司经营的风险为发行的债券评定等级。 美国的Moordy’s 和SP 公司就是著名的提供评级服务的公司。 一般站在公正的立场上。 信用等级高风险小的债券的收益率较低。; 第2节 债券的类型;8.2.2 政府债券 1 中央政府债券（国债）： 财政部以及其它政府部门发行的债券债务凭证。 A.目的：维持财政收支平衡（弥补预算赤字，支持经济建设，改善投资环境，维持社会秩序和国家安全，实现宏观调控） 为央行公开市场业务提供了调节工具。 B.特点：自愿性、安全性、流动性、收益性、税收优惠（大多数国家） C. 发行与流通： 采用主承销商制发行，通过竞标方式决定发行价格。（荷兰式与美国式拍卖） D. 报价方式： 直接报价：含息报价方式– 报价即交割价。 除息报价方式—报价中不含利息，交割时 买方应在报价的基础上支付上次付息 日起债券所含的利息。 间接报价：采用收益率报价。 ;; 2 地方政府债券 有地方政府发行的债券。筹集的资金用于地方的市政建设。 特点：税收优惠（当地居民享受） 比较安全 长期债券为主（流动性较差） 区域性（通常本地发行）;8.2.3 公司债券 公司为筹措长期资金发行的债券。 1 与发行股票相比的优点： 利息可计入成本、手续简单、不影响股东的控制权、可利用财务杠杆、扩大筹资渠道。 2 特点： 风险较大 收益较高、优先分配 固定收入 形式灵活(可转换债券等）;3 公司债券类型： （1）抵押债券：通常以不动产为抵押。 又可分为： 闭口抵押债券（同一资产不能再抵押） 开口抵押债券（同一资产可以再抵押） 有限开口债券(有最高限额的再抵押） 多次抵押时，应事先规定财产留置权的优先秩序，分为第1抵押债券，第2抵押债券…… ; (2) 证券抵押债券(Collateral Trust Bonds) 以公司持有的有价证券作为抵押发行的债券。这些有价证券交给委托人（Trustee)保管。 证券抵押的流动性好于不动产;但是证券价格风险要大于不动产。 这类债券的期限较短，发行额小。 （3）设备信托债券(Equipment Trust Certificates) 公司发行这类债券筹集资金用于购置交通工具（飞机、机车等）或其它生产设备，并以这些设备作为担保品。 有时，受托人发行债券购买设备租赁给公司使用，收取的租金偿还债券本息。 这类债券期限长，收入稳定。 ;（4）无抵押证券（Debentures) 由信用程度高的大公司发行的，不提供特定资产担保的债券。实际上以公司的信誉作为担保。同时也有债券契约保护债权人利益：如公司拥有的尚未抵押的资产以及税前利润都是保证。 这类债券的信用等级较高，风险并不大 （5）收入债券 并不强制公司按期发放债息。但是，在没有付清债息之前不能发放股息。 这类债券不多见。 （6）可转换债券（Convertible Bonds) 债券持有人在规定的期限内，可以将债券按一定比例转换成普通股。实际上是债券加期权。利率较低。 （7）其它债券：第3者担保债券，投票权债券，参与债券，零息票债券，浮动利率债券等。 ;4 公司债券契约（Indenture) 发行公司与受托人签