第四节 期权交易创新机制.ppt

第四节 期权交易; 金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格）或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。 按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。 ;金融期权的交易 期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。 对于场内交易的期权来说，其合约有效期一般不超过9个月，以3个月和6个月最为常见。 为了保证期权交易的高效、有序，交易所对期权合约的规模、期权价格的最小变动单位、期权价格的每日最高波动幅度、最后交易日、交割方式、标的资产的品质等做出明确规定。 ;第一节 外汇期权交易;外汇期权的优点 ;外汇期权合约;外汇期权的分类 ;;;;;;期货式期权;;;;一、利率期权交易概述 利率期权，同样是一种权利而不是一项义务，是指以各种利率相关产品（指各种债务凭证）或利率期货合约作为标的物的期权交易方式。;;;利率期权合同;利率现货期权交易;例8-5：某企业拟在3个月后筹集一笔美元资金，目前利率水平为4.5%，预测3个月后美元的利率水平将上升，因此该公司决定购买利率期权，以确定自己的筹资成本，避免利率风险。经协商，该公司从期权市场上以5%的协议价和0.1%的期权费用购入3个月后的利率期权。;利率期货期权;期权交易的协议价格表示;;计算如下：;相反，三个月后，利率没有上升，期货市场价格下降至93.00，这时可以放弃该项期权，以较低的价格筹集资金，这可以享受到利率下降幅度减去期权费用的那部分收益。;几种重要的利率期权交易方式;封顶交易的要点;例8-7：大华公司拟以浮动利率方式借入一笔资金，为避免将来利率上升造成借款成本增加，决定同时购买一笔封顶交易，形成附带封顶交易条款的贷款方式。大华公司的主要借款条件金额元 期限：3年 利率：6个月期LIBOR+0.5%大华公司购入的封顶交易条件金额元 期限：3年 基准利率：6个月期LIBOR上限利率：10.0% 费用：0.5%，每年分两次支付三年内的6个月期的LIBOR水平（%）：8.0；9.0；10.0；11.0；12.0；13.0;;;保底式利率期权交易 ;;;;封顶保底式利率期权交易;;;;;零成本封顶保底式利率期权交易;;;;第三节 股票期权交易 ;期权的协定价格;分红与拆股 ;第四节 股价指数期权 ;股价指数期权合约的特点 ;股票指数期权交易中的套期保值交易方法;;股票指数期权交易中的投机方法 ;期权交易的四种基本的策略;买进看涨期权 ;;;;卖出看涨期权 ;卖出看涨期权;;;;买进看跌期权 ;买进看跌期权;;卖出看跌期权 ; 卖出看跌期权;;支付;一.权证的概念;二. 权证的魅力;以小博大杠杆投资的案例;;三.权证的种类;3.1 按投资方向分类; 权证;认购权证获利空间无限 ;认购权证最大亏损仅为权利金;认沽证盈亏模式图;三、股票看涨期权与认股权证比较 认股权证（Warrants）是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。 共同之处： 1. 两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。 2. 两者都是可转让的。;区别： 1. 认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的；而期权是由独立的期权卖者开出的。 2. 认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费用；而期权则需购买才可获得。 3. 有的认股权证是无期限的而期权都是有期限的。 ;股票权证—以股票作为标的证券的权证。 举例：深发展A认股权证；宝钢认股权证等。 基金权证—以基金作为标的证券的权证。 举例：各类封闭、开放式基金的认购、认沽权证。 债券权证—以各类债券为标的证券的认购、认沽权证。 指数权证—以指数作为作为标的物的权证。 举例：巨潮100指数权证。 一篮子权证—一次性认购或认购标的证券组合的权证。 举例：中小板50只个股的一篮子认购权证。 ;标的证券发行人发行的权证：如上市公司为公司的集资活动，或激励员工发行的股本认股权证等。 上述权证行权时，公司将发行新股以派发予权证持有人。 第三人发行的权证：又称