财务管理_第6章炒葱陇期筹资决策.ppt

第六章 长期筹资决策;第1节 资本成本;资本成本的构成 ;第1节 资本成本;三、资本成本的作用 ;四、个别资本成本;四、个别资本成本的测算;长期债务资本成本;长期借款资本成本;长期借款资本成本;公司债券的资本成本 ;公司债券的资本成本 ;练习;债券发行价格＝1000×8％×PVIFA10%,5＋1000×PVIF10％，5＝924.28元 债券的资本成本＝;普通股的资本成本 ;普通股的资本成本 ;普通股的资本成本 ;【例6-3 】某公司普通股总价格5000万元，筹资费用率为5%，预计第一年将发放股利500万元，以后每年股利增长4%，问：该企业普通股成本为多少？ ;普通股的资本成本;优先股的资本成本 ;【例题6－4 】某公司共发行面额为100元的优先股10000股，股息率为11%，发行价格为110元/股，发行费用为4%，则该企业发行优先股的成本为： ;留用利润的资本成本 ;留用利润的资本成本 ;练习题;银行借款成本＝ 债券资金成本＝ 普通股资金成本＝ 留存收益资金成本＝ ;四、综合资本成本 ;【例题6－5 】某公司共有资本1000万元，其资金来源结构如下： ;四、综合资本成本 ;练习;;综合资本成本中资本价值的计量基础 ;五、边际资本成本 ; 例如：某企业拥有长期资金100万元，其中， ;资金种类; 因为花费一定的资本成本只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就要多花费资本成本，引起原来资本成本的变化，于是我们把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持原来的资本结构，其资本成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：; 在花费6%的资本成本时，取得的长期债务筹资限额为10 000元，其筹资突破点（筹资总额）的计算公式为：;资金种类; 根据上面计算出来的筹资突破点，可以得到5组筹资总范围： ;筹资范围;筹资范围; 从上表的右边计算出来的各加权平均成本，就是随着筹资额的增加而增加的边际资本成本，企业可以此作为追加筹资的依据。;五、边际资本成本 ;第2节 杠杆利益与风险;总成本习性模型 　y=a+bx 其中，y指总成本，a指固定成本，b指单位变动成本，x指业务量。 息税前利润 :是指支付利息和所得税之前的利润。 ;二、营业杠杆;二、营业杠杆;营业杠杆利益;二、营业杠杆;营业杠杆;二、营业杠杆;二、营业杠杆;练习;（2）若2006年预计固本将降低到30万元，假设其他条件不变，计算其营业杠杆系数； 2006年固定成本降低的营业杠杆系数： （3）若2006年计划产销量为6000件，假设其他条件不变，计算其营业杠杆系数。 ;课堂讨论题目;三、财务杠杆;三、财务杠杆;三、财务杠杆;三、财务杠杆;三、财务杠杆;三、财务杠杆;财务杠杆系数 ;练习;;三、财务杠杆;四、联合杠杆;四、联合杠杆;;（1）息税前利润总额＝100×（60－40）－1000＝1000（万元） （2）联合杠杆系数＝ ＝2.15;第3节 资本结构理论;净收益观点;净营业收益观点;传统折中观点;2.MM资本结构理论观点;3.新的资本结构理论观点;第四节　资本结构决策 ;第四节　资本结构决策;第四节　资本结构决策;第四节　资本结构决策;第四节　资本结构决策;第四节　资本结构决策;初始筹资的资本结构决策;追加筹资的资本结构决策;;筹资方式;第四节　资本结构决策;资本种类;;第三节　资本结构决策;第三节　资本结构决策;???三节　资本结构决策;第三节　资本结构决策;;第三节　资本结构决策;第三节　资本结构决策