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第2章 金融市场和金融工具Financial Market and Financial Instruments;金融市场和金融工具Financial Market and Financial Instruments;货币市场 Money Market 债务工具 Debt Instruments 衍生产品 Derivatives 资本市场 Capital Market 债券 Bonds 权益 Equity 衍生产品 Derivatives;货币市场Money Market; 商业票据Commercial paper; 银行承兑汇票Bank’s Acceptance Bill ;货币市场Money Market;回购协议（Repurchase Agreement）;固定收益资本市场Capital Market - Fixed Income Instruments;固定收益资本市场Capital Market - Fixed Income Instruments;资本市场-权益证券Capital Market - Equity;资本市场-权益证券Capital Market - Equity; 优先股Preferred stock;优先股的优先权体现在两个方面： 分得公司利润的顺序优于普通股 破产清偿顺序优于普通股 优先股只是比普通股“优先”，仍 “滞后”于债券。 剥夺两个权利：（1）不能参与公司的经营管理；（2）没有选举董事会和监事会的权利。 房地产信托投资公司与优先股： 信托投资公司获得房地产公司的股权，但对于公司的日常经营、人事安排等没有决定权。 《公司法》中没有优先股的规定;股票市场指数的作用Uses of Stock Indexes;构成股票市场指数的主要参数Factors for Construction of Stock Indexes;指数应用举例Examples of Indexes;指数结构Construction of Indexes;指数结构Construction of Indexes;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;上图是华尔街日报的股票期权牌价。未涂黑处是利利公司的期权行情。一再出现的 661/2美元是利利公司股票的现行价格。右侧两栏是公司的实施价格和每项期权的到期日。这样， 我们可以看出，在 1 月、 11 月和 1 2月到期的每股看涨与看跌期权的实施价格从 421/2美元到 70美元不等。这些实施价格把现行股价分门别类地区别开来。接下来的四栏是交易量和收盘价。例如， 1月到期，实施价为 65美元的看涨期权， 成交了213个单位。收盘价是5 7/8，意味着以实施价65美元买入1股利利公司的股权，必须支付的成本是 5.875美元，因此，每1单位（以100股为1交易单位）期权交易合约价值， 即期权买入价为 587.5美元。;值得注意的是，当实施价格上升时，看涨期权的价格下降。例如，1月到期看涨期权实施价是 671/2美元，仅仅需付出 41/4美元。这很有点道理，因为，以较高的实施价购买1股和与以较低的实施价购买1股相比，前者就不那么值了。相反，实施价格上升时，看跌期权的价格也随之上升。在11月，1股利利股权的实施价格为65美元，售出价格为15/16美元，当实施价格上升为70美元时，售出价格为 41/2。;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;衍生证券Derivatives Securities;小结;小结;小结;小结;小结;小结;小结;小结;小结;思考题;1. 一投资者税收等级为2 8%，如果公司债券收益率为9%，则要使市政债券更吸引投资者，其收 益率应为多少? 2. 短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，哪一种给予投资者更高的税后收益? a. 零b. 10% c. 20% d. 30%;3. 同前一题,税收等级分别为零、1 0%、2 0%、3 0%时，求市政债券的等价应税收益率。 4. 一免税债券的息票率为5 . 6%，而应税债券为8%，都按面值出售。要使投资者对两种债券感觉 无差异，税收等级(边际税率)应为: