2014年度安阳钢铁集团有限责任公司信用评级报告.PDF

2014年度安阳钢铁集团有限责任公司信用评级报告 2 穆迪投资者服务公司成员 2014年度安阳钢铁集团有限责任公司信用评级报告 受评对象 安阳钢铁集团有限责任公司 主体信用等级 AA 评 级 展 望 稳定 概况数据 安钢集团 2011 2012 2013 2014.3 总资产（亿元） 417.92 407.64 432.45 456.94 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 98.11 73.19 73.53 73.70 总负债（亿元） 319.82 334.46 358.92 383.24 总债务（亿元） 194.21 218.38 223.44 239.32 营业总收入（亿元） 485.69 343.05 404.62 115.08 EBIT（亿元） 8.78 -15.75 12.86 - EBITDA（亿元） 21.09 -4.22 25.84 - 经营活动净现金流（亿元） 50.65 16.42 33.40 15.46 营业毛利率(%) 5.56 -3.26 6.15 6.86 EBITDA/营业总收入(%) 4.34 -1.23 6.39 - 总资产收益率(%) 2.12 -3.82 3.06 - 资产负债率(%) 76.53 82.05 83.00 83.87 总资本化比率(%) 66.44 74.90 75.24 76.45 总债务/EBITDA(X) 9.21 -51.76 8.65 - EBITDA利息倍数(X) 2.17 -0.33 1.79 - 注：公司 2011 年~2013 年及 2014 年一季度的财务报告均依据新会计准则编 制；2014年一季度财务报表未经审计。2013年及 2014年一季度公司将应付“短 期融资券”计入“其他流动负债”，中诚信国际将其调整至“交易性金融负债”。 分析师 项目负责人：刘 洋 yliu01@ 项目组成员：盛京京 jjsheng@ 电话：(010 传真：(010 2014年 8月 4日 基本观点 中诚信国际评定安阳钢铁集团有限责任公司（以下简称 “安钢集团”或“公司”）信用等级为 AA，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司在区位、规模和生产技术等方面的 相对优势，逐步优化的产品结构也有利于改善其盈利能力， 2013 年盈利能力有所回升。同时，中诚信国际也关注到钢铁 行业处于行业低谷对整体盈利能力产生较大负面影响、成本控 制压力较大以及债务压力很大等因素对公司经营及整体信用 状况造成的影响。 优 势 规模优势突出。安钢集团是河南省最大的钢铁生产基地， 随着新建高炉的投产，目前已具备年产生铁 1,330万吨、 粗钢 1,325万吨、钢材 1,340万吨的综合生产能力。2013 年，公司生产生铁 1,032万吨、粗钢 1,029万吨、钢材 998 万吨，具备很强的规模优势。 生产技术水平较高，产品结构优良。公司拥有国内为数 不多的 3.5M卷轧板材生产线之一；且在 100吨超高功率 竖炉式电弧炉和 100 吨级顶底复吹转炉等炼钢高效化方 面有丰富的经验；具备生产炉卷板、热轧宽钢带、中厚 板、高速线材、螺纹钢筋、角钢、槽钢、球墨铸管等多 个品种的能力。2013 年，公司品种钢产量 530 万吨，品 种材产量 561万吨。 区位优势明显。安钢集团地处河南省安阳市，以河南省 作为主要销售市场，区域内铁路、公路交通发达，客户 多位于其经济运输半径内，2013年公司约 78.10%的钢材 产品在河南省销售，区域优势明显。 盈利能力有所回升。安钢集团 2012 年和 2013 年净利润 分别为-25.71亿元和 0.01亿元，2013年实现扭亏为盈， 2014年一季度实现净利润 0.05亿元，盈利能力有所回升。 关 注 钢铁行业景气度下行对行业整体盈利能力带来负面影 响。中国经济增速逐渐放缓，钢铁行业下游需求低迷， 钢铁产能产量过剩，钢材价格持续下跌，2013 年以来， 钢铁行业依旧处于景气低谷，整体盈利能力受到较大负 面影响。 公司铁矿石以外购为主，成本控制压力较大。公司铁矿 石对外依存度高，而近年来铁矿石价格波动频繁，加上 协议矿定价周期短期化、指数化，其成本控制压力较大。 债务压力很大。截至 2014年 3月末，公司资产负债率为 83.87%，总资本化比率为 76.45%，与同行业的大型钢铁 企业相比，资产负债率很高，债务压力很大。 2014年度安阳钢铁集团有限责任公司信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司