使用标准数据库的必要性.doc

实证研究 学习园地 国泰安信息技术有限公司 GTA Information Technology Company  HYPERLINK \l _Toc166927202 第三部分 数据与实证研究  HYPERLINK \l _Toc166927207 第二章 使用标准数据库的必要性 数据是进行实证研究的先决条件，对于实证研究初学者来说，数据的了解更有必要，了解什么是标准的数据库？标准的数据库有什么特点？国内外都有那些标准的数据库？接下来我们将详细阐述这些问题。 第一节 标准的数据库是进行实证研究的保障 在实证学术研究的过程中，如果没有标准的数据库作支持，实证研究者将花费大量的时间从各个地方去收集和整理数据，并且收集到的数据也很难保证完整性、准确性，由于收集的数据比较零散，收集的渠道很多，而且数据容易缺失，即便是直接从证券交易所取得数据，仍然是不完整的，不能直接的用于实证研究，所以这不仅大大降低了研究的效率，而且会影响研究的结论，进而影响成果的发表。 另外，假如直接利用原始数据来做实证研究的时候，那么是得不出研究结论的。在我国证券市场上，由于送股、配股、拆细、增发新股、资产重组等原因经常引起股本的变动，交易所公布的收盘价是没有经过调整的数据。从时间上看，交易所公布的收盘价就不具有可比性，因此，在计算证券收益率、股价波动率等指标时，必须考虑除权、除息的因素，把原始的交易数据进行调整后才可以使用。 比如说送股和配股，送股是指上市公司将利润(或资本金转增)以红股的方式分配给投资者使投资者所持股份增加而获得投资收益，配股是股份有限公司在扩大生产经营规模、需要资金时，通过配售新股票向原有股东募集资本金的一种办法。此时的股票价格就会引起变动，证券收益率如果直接计算的话，必然会导致错误，而标准数据库考虑了除权、除息的因素，除权是指除去股票中领取股票股息和取得配股权的权利，除息是指除去股票中领取现金股息的权利。例如：深圳某上市公司总的股本10000万股，流通股5000万股，股权登记日收盘价为10元，其分红配股方案为10送3股派2元配2股，共送出红股3000万股，派现金2000万元，由于国家股和法人股股东放弃配股，实际配股总数为1000万股，配股价为5元，那么经过计算除权参考价为7.36元，此时计算股票收益率应以7.36元为准。 因此，构建符合研究需要的标准数据库，是开展实证学术研究的先决条件。那么什么是标准的数据库呢?我们下来介绍标准的数据库的特点: 从国际经验来看，美国实证学术研究的飞速发展得益于CRSP 、COMPUSTAT 等专业学术研究数据库的支持。专业学术研究数据库有其不同于证券业界资讯类原始数据的独特标准： 专业性：数据设计符合规范化、标准化，数据库的整体架构与实证学术研究方法、模型紧密集合，数据的内容及表现形式满足学术研究的需要，检索方便，易于验证。 准确性：数据不准确，研究的可靠性就无从谈起，研究结论就会受到质疑，数据的准确性是得出有效研究结论的根本保证。研究数据库强调精准，是建立在对原始数据进行了大量的反复校验、调整的工作基础之上。 完整性：实证研究揭示事物的本来面目，回答“是什么”的问题。完整的数据有助于正确描述事物的本质。学术研究数据库的完整性体现在数据项目、指标、时间区间等诸多方面。 延续性：事物是不断发展的，数据的延续和数据库的不断扩展可以帮助研究者对事物发展的追踪、分析，拓宽研究思路。 第二节 国际著名的数据库简介 1. CRSP简介 CRSP是由美国芝加哥大学证券价格研究中心建置，主要来源为纽约证券交易所（New York Stock Exchange, NYSE）、美国证券交易所（American Stock Exchange, AMEX）及纳斯达克证券交易所（Nasdap Stock Exchange, Nasdaq）的牌告上市股票，其日交易、月交易及年交易的相关数据，例如美国股票价格、NYSE/AMEX、 SP 500和Nasdaq股票指数、股票交易量、物价指数、基金、公债价格、公债指数、股票收盘价等历史资料，与美国企业活动资讯、企业沿革、购并及联盟状况、资本回收、现金流量等基本财务数据。 它的收录年代NYSE（1962年7月起）、AMEX（1962年7月起）、及Nasdaq（1972年12月14日起）等之日交易资料。更新频率为每年的1月更新。 2. COMPUSTAT简介 COMPUSTAT 是由美国Standard Poors 公司发行，收录北美近20年及全球近12年上市公司的财务数据，另外也提供了北美回顾版，提供400家公司自1950年起之财务数据。本数据库提供160种范本报表、及上市或下市公司财务数据等讯息。并且整合最新或历史性之主要财务数据以制作所需之报表和图表。应用的研究领