【资本市场】第三章债券市场教材.ppt

第三章 债券市场;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;读一读：特别国债 　　特别国债都有特定用途，是国债的一种。但它并不是对预算赤字的融资，同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，一般是以提高收益为主要目标。 　　根据有关规定，特别国债要视具体发行情况而定是否适合普通投资者投资。 　　为了有效地发展我国的国民经济，增强我国的综合国力，提高人民的生活水平，我国政府除了有规律性地发行适度规模的普通型国债以外，还不定期地发行一定数量的特殊型国债。 普通型国债主要可分为凭证式国债、记账式国债和无记名（实物）国债三种 ，特殊型国债主要有定向债券、特种国债和专项国债等几种。 　　定向债券：为筹集国家建设资金，加强社会保险基金的投资管理，经国务院批准，由财政部采取主要向养老保险???金、待业保险基金（简称：“两金”）及其它社会保险基金定向募集的债券，称为“特种定向债券”，简称“定向债券”。 　　特别国债：经第八届全国人大常委会第30次会议审议批准，财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。 　　专项国债：经九届全国人大常委会第四次会议审议通 过，财政部于1998年9月面向中国工商银行、中国农业银 行、中国银行和中国建设银行等4家国有商业银行发行了 1000亿、年利率5．5％的10年期附息国债，专项用于国民经济和社会发展急需的基础设施投入。 　　财政发行特别国债购买外汇的必要性： 　　有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力； 　　有利于促进财政政策和货币政策的协调配合； 　　有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平； 有利于支持国内企业“走出去”。;*;*;*;*;*;*;*;*; 读一读：国债一级自营商 　　国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。 实行国债一级自营商制度是国际上较为通行的做法。我国从1993年底开始实行的国债一级自营商制度，对完善我国国债发行与流通的市场机制，推动国债市场的发展，起了重要的促进作用，同时提高了国债的发行效率，降低了发行成本。 　　国债一级自营商享有下列权利： 　　一是可以直接向财政部报价投标承销每一次发行的国债，并享有每期国债承购包销合同规定的有关权利； 　　二是优先取得同中央银行进行以国债交易为手段的公开市场业务操作的资格，协助中央银行实施一定的货币政策； 　　国债一级自营商应承担下列义务： 　　必须参加每期由财政部组织的国债发行活动； 　　参加的每期国债发行，都有最低承销量(如我国)最高承销量( 如美国)的规定； 　　承销国债后，负有积极开展分销与零售的义务，保证能够让投资者方便地购买到国债，满足投资需要； 　　在二级市场上有承担做市商的义务， 即必须对每种流通的国债券进行报价、并不得拒绝交易对方在所报价位上的任何交易，每家一级自营商每年在国债二级市场的交易量不得低于国家规定的最低限额。并有定期向财政部和有关主管部门报送国债承销、分销、零售和二级市场上国债交易业务的报表、资料等的义务,接受主管部门定期和不定期的检查。 　　国债一级自营商的申请条件： 　　（1）具备法定最低限额以上的实收货币资本。 　　（2）有能力且资源履行国债一级自营商的各项义务。 　　（3）在中国人民银行批准的经营范围内依法开展业务活动，在前二年中无违法和违章经营的记录，具有良好的信誉。 （4）在申请成为国债一级自营商之前，有参与国债一级市场和二级业务一年以上的良好经营业绩。;*;*;*;*;读一读 永久债券和金边债券 永久债券 (Perpetual Bonds)指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。 实际中，并不真正存在无限期的债券，但当债券期限长达数十年甚至上百年的时候，人们习惯称这种超长期的债券为永久债券。 中央政府债券，也叫金边债券（Gilt-Edged Bond） 　　早在17世纪，英国政府经议会批准，开始发行了以税收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为 “金边债券”。在美国，经权威性资信评级机构评定为最高资信等级（AAA级）的债券，也称“金边债券”。后来，“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券，即“国债”。 　　中央政府是国家的权力象征，它以该国的征税能力作为国债还本付息的保证，投资者一般不用担心“金边债券”的偿还能力。为了鼓励投资者购买国