我国国际储备资产的混沌特征与优化配置.PDFVIP

第 32 卷第 1 期 系 统 工 程 学 报 Vol.32 No.1 2017 年 2 月 JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING Feb. 2017 我国国际储备资产的混沌特征与优化配置 杨 楠1, 林 柱2 (1. 上海财经大学统计与管理学院, 上海市金融信息技术研究重点实验室, 上海 200433; 2. 上海证券交易所, 上海 200120) 摘要: 将混沌分析方法应用于国际储备资产的风险刻画及结构优化, 使用CR检验、BDS检验和关联维数分析验证黄 金与外汇收益序列的混沌特性, 结合关联维数与CVaR来刻画序列的总风险, 并进行优化配置分析. 研究发现: 黄金 的关联维数与各外汇有异质性; 黄金的加入对国际储备资产的收益和风险有显著影响; 提高黄金占比有助于控制 结构风险; 黄金与外汇的异质性来源于货币与商品双重属性所决定的价格形成机制上的差异性. 关键词: 国际储备; 结构优化; 混沌检验; 关联维数; 风险度量 中图分类号: F830.9; O415.5 文献标识码: A 文章编号: 1000?5781(2017)01?0055?11 doi: 10.13383/ki.jse.2017.01.006 The chaotic characteristics and structural optimization of China’s international reserve Yang Nan1, Lin Zhu2 (1. School of Statistics and Management, Shanghai Key Laboratory of Financial Information Technology, Shanghai University of Finance and Economics, Shanghai 200433, China; 2. Shanghai Stock Exchange, Shanghai 200120, China ) Abstract: This paper applies chaotic methods in structural optimization and risk measurement of international reserves assets. It uses CR test, BDS test and correlation dimension to verify the existence of the return series’ chaotic characteristics. It is found that the correlation dimension of gold is greater than that of any foreign exchange at the same term. Three contrast models with correlation dimensions and CVaR indicate that gold has a signi?cant impact on the international reserves’ return and risk. Besides, increasing the proportion