未来重庆商业的航母.PDFVIP

重庆百货 600729.SS 未来重庆商业的航母 王佳 商贸行业高级分析师 事件：上周我们调研了重庆百货，并和公司高管就公司目前的现状和未来发 86216074 展趋势进行了调研，并与旗下门店沙坪坝店经理进行了交流。 wangjia@ 研究结论 郭洋 商贸行业高级分析师 86216073 z 公司旗下业态主要包括百货、超市和家电专卖，其中百货类业务收入占营 guoyang@ 业收入的 50%左右，超市类业务收入占营业收入的 30%左右，家电专卖 占收入的 20%左右。目前公司共拥有百货店 34 家、营业面积合计 44.13 万平米；超市 64 家，面积多为 2000-3000 平米的中型超市，合计营业面 投资评级 买入 增持 中性 减持 积超过 40 万平米；电器专卖20 家。公司09 年仍旧保持较快的扩张速度， 股价（09 年 2 月 17 日） 18.49 元 预计新增网点 12 家，其中百货 1 家，超市 9 家，家电专卖 2 家。 目标价格（12 个月） 22.75 元 总股本/A 股（万股） 20400/13500 z 08 年公司通过调整产品结构，经营效率质量进一步提升，在维持毛利率 A 股市值（百万元） 40 亿元 稳定和客单价提升的情况下，公司主城区成熟百货门店销售增速出现了快 国家/地区 中国 速增长，增速超过 11%，环比 07 年个位数增长较大。目前公司主业增长 行业 零售 调研快报仍来自通过调整产品结构和现有资产规模扩大的内生性增长，09 年加强 报告日期 2009 年 2 月 17 日 精细化管理，加大费用控制及加快低成本扩张，控亏、扭亏成为重点。