江西煌上煌集团食品有限公司.ppt

证券投资分析-煌上煌;;煌上煌公司简介及经营范围;三季度财报：;宏观环境 ;政府政策、方针 ;（3）近年来，国家加大对农村中小企业和农副产品加工企业的扶持力度。同时江西省政府为推动该省经济结构的优化升级、促进该省经济的可持续发展，积极联合该省重点龙头企业，实施有利于相关企业发展的方针、政策。? （4）国家农业部、发改委、财政部、商务部等八部委认定煌上煌集团企业为农业产业化国家重点龙头企业、国家农业综合开发重点产业化扶持项目企业；国家发改委认定煌上煌集团企业为国家农产品深加工专项工程示范项目企业。同时农业部认定该公司为全国农产品加工示范基地。;法律法规的日益完善：;经济环境 ;社会文化环境;科技环境 ;全球大环境? ;中观分析;;4、净利润环比： ;;二、行业新闻 食品饮料行业2014年投资策略消费升级、兼并收购、 激励机制，三条主线甄选优质上市公司 经营回顾： 食品保持高增速，酒类增速明显放缓。2013Q1-Q3食品饮料行业上市公司整体收入为2370亿（同比+5%），低于2012年增速+18%;净利润为402亿+3%，受酒类业绩下滑拖累明显低于2012年+43%。其中，酒类13Q1-Q3收入1290亿+0.3%较2012年1644亿+24%增速明显放缓，净利润13Q1-Q3增速-3.3%较2012年45%显著下降;食品类13Q1-Q3收入1080亿+12%较2012年1291亿+11%略有提升，净利润13Q1-Q3增速40%较2012年31%明显提升。我们预计酒类增速在四季度依旧会维持较低位置;在四季度旺季时间长于去年的背景下，食品公司基本面将继续稳定向好。; 行业分析： 乳制品优势明显，酒类仍在低迷期。乳制品：结构升级和政策扶持推动行业景气度向好。乳制品CR5由2007年的53%提升至2013年的62%，国际比较仍有空间;可以化解成本压力的产品结构优化，以及单独二胎政策放开均有利龙头企业。调味品：酱醋子行业表现领先。集中度CR5目前为28%存提升空间，酱醋子行业量价齐升趋势明显。肉制品和速冻食品：市场份额向龙头公司集中趋势十分明显。 投资策略： 消费升级、兼并收购、激励机制，三条主线甄选优质上市公司。中国经济步入转型期，食品饮料作为传统行业，兼具成长力与防御性，在年底估值切换阶段，中长期我们认为消费升级，兼并收购和激励机制将是驱动行业成长和企业的份额扩张的主要动力，也是我们甄选公司的三条投资主线，短期针对2013年年报和明年一季报的增长预期，布局具备真正长期成长的优质公司。; ; 连锁加盟模式便于公司快速扩张:公司采用连锁加盟模式,新开门店成本由加盟商负担,公司负担低,能够快速扩张。通过对餐饮企业“小肥羊”的研究发现,连锁加盟模式可为企业带来业绩快速增长。煌上煌产品类似于餐饮食品,但门店开设的成本低于餐饮企业、投资回报率接近、回本周期短,适合个人投资者介入,门店开设速度更快。 煌上煌将保持快速扩张:从绝味的发展历程看,煌上煌处于与绝味1000-3000家门店相似的快速扩张时期。从市场格局看,煌上煌目前覆盖14个省级市场,还有很多的空白市场可供开发。广东、福建、辽宁等地成熟市场也还有继续做深的空间。 煌上煌计划稳健增长:公司计划13和14年分别新开400家和835家门店,门店总数将同比增长25%和36%。老门店逐步成熟,单店销售额有望同比增长5%。公司毛利率稳定在26%-27%之间;销售费率将有所增加,但不会太快;管理费用率将保持平稳;上市融资后,公司资金充足,财务费用率将下降。依此估算,公司利润增长可在2-3年内维持在30%左右。;四、发展策略 　 在不久前举行的食品安全与生态安全国际论坛上，全国政协常委、国务院参事任玉岭以中国农副产品与食品加工业发展战略为主题发表演讲。任玉岭从国际视角出发，就我国当前农副产品与食品加工产业发展现状展开论述，并就产业未来发展策略提出自己的看法。永恒不衰的常青产业 　　 改革开放以来，我国农副产品加工食品业取得了巨大发展。据统计资料显示，2006年全行业实现产品销售收入24273.64亿元；2007年达到31705.8亿元，实现利润总额2341.58亿元；2008年食品工业总产值达4.2万亿元，实现利税6174亿元。农副产品加工业的发展，不但为居民提供了丰富的食品来源，也为我国国民经济的发展做出了贡献。国务院总理温家宝将食品加工业称为“永恒不衰的常青产业”，其行业优势与发展前景可见一斑。 　 任玉岭指出，伴随着我国居民对方便食品、奶品、饮品以及餐饮需求的大幅度上升，食物消费正在向优质化、安全化、多样化、营养化方向发展。从长远发展来看，我国食品工业将迎来更大的市场需求和发展商机。;