显露走出衰退“暂时性”迹象.docVIP

PAGE  PAGE 4 显露走出衰退“暂时性”迹象 　　进入6月份，美元受就业数据好转和储备货币地位的双重支撑，自年内低点快速反弹，从而打压了各主要非美货币。美国5月份就业人数降幅放缓，提振美元和两年期公债收益率，市场出现美国可能提前升息的预期。欧元受美元大涨限制出现下跌，商品货币受压于美元反弹出现下跌趋势，黄金价格受美元反弹也大幅回调，原油价格受美元反弹和库存下降的双重影响受到抑制。但是，经过几个交易日的升势之后，美元再次走软，因投资者质疑美国经济强势是否能为美国年底前升息提供依据，对美联储在2009年升息越发不确定。 　　而就在6月末，英国主权评级被调降，市场也担心美国遇到同样的问题，所以美元资产不断遭到抛售，导致美元对其他货币全线下跌。不仅如此，因美国和其他主要国家公布的经济数据向好，带动了欧美??市大涨，这令投资者对经济的乐观情绪不断升温，受风险偏好情绪的带动，美元的避险需求受到了很大的抑制，非美货币进一步上扬，而美元则继续遭到抛售。所以，在基本面因素支撑以及投机因素推动下，各主要非美货币涨幅巨大，并创下年内高点。 　　可见，近一个多月以来的外汇市场跌宕起伏，在全球经济显示复苏迹象、市场乐观情绪和风险偏好情绪进一步加强的形势下，美元兑各主要非美货币的走势并不确定。因为全球失业率仍然处于高位，同时各方仍在担心美国债务飙升引发通胀，由此或带来利率的上升，可是才刚结束第18个月衰退的美国经济，是否能够轻松摆平利率急升的冲击，却又不会扼杀经济复苏苗头，就成了一个大问题。所以，投资者还应持谨慎的乐观态度，保持清醒的头脑，要通过各种数据判断自危机以来各国实行的经济刺激计划到底产生了多大的积极效果，而不要指望全球经济能很快复苏。即便目前一些国家和地区可能已出现经济复苏迹象，但部分国家的高失业率仍“非常令人担忧”，国际货币基金组织仍然认为全球经济要到2010年上半年才会出现的复苏并不会提前到来。该组织今年4月份公布的《世界经济展望》报告预测，今年全球经济将下滑13％，为二战以来最严重的经济衰退；明年全球经济有望重拾增长步伐，增速预计为1.9％。 　　近期，美国债务问题成为了市场热点。美国总统奥巴马曾表示，巨额赤字尽管不利，但在经济因信贷及楼市泡沫陷入困境时，则成为了一种必要。一旦危机结束，政府工作焦点将转向改善财务状况。对中国等持有数千亿美元美国公债的国家来说，这个问题至关重要。若美国不能控制长期赤字，美元可能走软且通胀上升，损及美元计价的资产价值。美国财长盖特纳在首次以财长身份出访中国时表示美国将致力于控制债务问题。美联储主席伯南克也警告称，控制公债规模对确保美国长期健康至关重要。据路透消息，即使美国主权债信评级遭降级，亚洲几个财力雄厚的央行也不会在意因此造成的投资组合损失，本国央行仍将继续买入美国政府公债，以协助市场稳定。 　　对于美国经济，从其公布的数据来看已显露出正在走出衰退的“暂时性”迹象，有可能在今年下半年出现温和增长。实体经济活动收缩的步伐开始减缓；金融市场形势总体有所改善；在去年下半年下降后，消费开支似乎已经趋于稳定；住宅销售量明显反弹、建筑支出和待定住宅销售反弹、住宅销售价格降速进入平稳通道，住房领域的急剧下降看起来也在减缓；有关信心和景气指数明显反弹。不过，劳动力市场仍在收缩；工业产值随出口下降而下降，且幅度仍然较大；第一季度GDP下降5.7％。备受市场关注的美国5月非农就业人数减少34.5万人，好于市场预期，5月失业率升至9.4％。5月非农就业人口降幅远低于预期，为迄今美国经济衰退正在减缓的最强劲证明，带动了经济复苏的期望。数据公布后，美元起初下滑，因在之前如果有数据显示美国经济改善，投资人会转投高息货币等较高风险资产。但美元之后反弹，因投资人开始关注美国经济基本而转强。受该数据带动美国经济与利率政策走向似乎来了个急转弯，美国公债收益率升至7个月高位，市场猜测美联储可能早于预期升息。但是经济快速复苏的可能性接下来将面临更多的考验，尤其是有关美国房屋市场和零售销售情况的数据表现，被视为未来经济复苏的重要因素。其中零售销售报告能透露出正在回升的消费者信心是否转化为实质的消费，消费者在花钱上是否仍有所迟疑。事实上，在金融条件不够宽松的情况下，疲弱不振的消费市场将会成为经济全面复苏的绊脚石。所以，美联储虽然因为要控制大规模刺激措施的影响而考虑收紧货币政策，但是这样产生的副作用之一就是借贷成本上升，会压制经济复苏的苗头。因此，从基本面来看，美元未来走势不确定性很高，还要依赖于从其经济数据的表现获取足够的信息来加以判断，并以此来推测美联储未来利率政策的可能性。 　　而从技术图形上来看，在6月初美元指数三浪已经走完并成功筑底，在未来一段时间内美指将振荡走出反弹的四浪调整浪，目标位置看在83整数位下