第十二章金融市场探究.ppt

第十二章 金融市场;第一节 概述;一、金融市场的概念 资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。各种不同的金融工具，构成了相应的子市场。 二、金融市场的要素 （一）交易主体： 企业、政府、家庭、金融中介机构、交易中介机构、中央银行 （二）交易对象： 货币资金 随着二级市场的发展和衍生市场的兴盛，实际的交易对象已经不再重要，更关注金融工具。;（三）交易工具（也称金融工具） 证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。资金短缺单位（包括金融中介机构）为获得资金而发行的各种书面凭证。 （四）交易价格 利率（收益率）----转让货币资金使用权的报酬：在一般情况下，具有同向变化性。 三、金融市场的分类 （一）按金融工具的不同 1．原生金融市场：以原生金融工具为交易标的物形成的市场; 原生金融工具(underlying financial instruments)：是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。 （1）货币市场 （2）资本市场 （3）外汇市场 2．衍生金融市场：以衍生金融工具为交易标的物形成的市场 衍生金融工具(derivative financial instruments )：是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称。;（二）按金融工具运行过程 1．一级市场（发行的市场） 2．二级市场（流通的市场） 区别：前者可筹集中长期资金，其交易量改变社会资本存量；二级市场交易量只代表现有证券所有权的转移，并不代表社会资本存量的变动。 联系：一级市场是二级市场的基础和前提：没有一级市场，就没有直接筹资的场所，也没有金融工具的发行，更谈不上流通； 二级市场是一级市场存在的必要条件：为证券提供流动性，有利于新证券的发行； 二级市场决定了发行企业在一级市场销售证券的价格。 ;（三）按有无固定的交易所 1．场内交易市场：交易所提供具体的场地以供经纪人同作为交易所会员的交易商进行面对面的交易。 特点： 固定场所内集中交易； 采用经纪制（委托---代理）； 竞价方式决定成交价格：价格优先、时间优先 交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位。; 2．场外交易市场：over-the-count market OTC，由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。 特点： 无固定场所，通过通信网络进行； 证券交易可以通过交易商或经纪人，也可直接进行，无交易席位的限制； 双方协商议定价格； 交易证券主要是非上市证券，品种数量远超证券交易所。;第二节 证券市场;一、股票市场 （一）股票 1．定义：股份公司发给投资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。 股东权益在公司正常经营状态下表现为： 剩余索取权：索取公司在对债务还本付息后的剩余收益 剩余控制权：合同所规定的经理职责范围之外的决策权（经理的选择、重大投资项目的确定、兼并与反兼并等） 2．特征 无期性、参与性、流动性、收益性、风险性;;3．种类——按股东权益（剩余索取权）分 （1）普通股 （2）优先股 区别：普通股具有最终剩余索取权、优先认股权，可参加公司决策，具有投票权；优先股股息固定，与公司业绩无关，风险小 （二）股票发行 1．咨询与管理（前期准备阶段） （1）发行方式的选择 公募 or 私募 （2）选定作为承销商的投资银行 （3）准备招股说明书 （4）发行定价; 2．认购与销售 （1）包销：承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进再转卖给投资者，承担股票价格下跌的全部风险。收益来源：买卖差价 （2）代销：承销商许诺尽可能多的销售股票，但不保证能够完成预定销售额。任何没有出售的股票可退给发行公司。收益来源：佣金 （3）备用包销：要求投资银行作为备用认购者，买下未能出售的剩余股票。收益来源：备用费 （三）股票的流通;二、债券市场 1．债券定义：由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债权债务凭证。 2．特征： 期限性、安全性、流动性、收益性 3．债券与股票的区别 （1）持有人权利不同