金属铜市场深度研究报告.PDFVIP

MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究 您的财富 金属铜市场深度研究报告 PE Market Deep Research Report （2016 年 7 月） 内容摘要： 2016 年上半年，铜价在美联储加息、英国“脱欧”、全 球经济增速下滑等主导因素作用下运行，期价呈现区间震荡格 局。 展望 2016 年下半年我们认为，在外围宏观环境不确定性 尚存、国内经济面临转型和调结构的挑战和机遇的大背景下， 铜市基本面将继续转为过剩，铜价仍易跌难涨，或延续区间震 荡，且伴随风险事件频发，波动幅度或增大。 研发管理中心 第一部分 前言 2016 年上半年，期铜仍处于 2011 年以来形成的下跌通道内，呈现区间震荡格局。 一季度，沪铜延续 15 年底跌势，创年内低点后，在铜企联合减产、国家收储、房地产 市场回暖等利多因素影响下，震荡反弹；进入二季度，国内经济预期将“新常态”增长， 市场对国内经济增速存疑，房地产市场降温，铜价回归基本面，震荡下行；6 月底，英 国公投“脱欧”，引发全球宽松预期，期铜金融属性激发，震荡上行；目前，期价在震 荡区间上沿震荡寻势。 图 1：沪铜主力日 K 线走势图 第二部分 宏观面分析 2016 年全球经济走势可谓跌宕起伏，年初市场关注焦点仍在美联储，英国公投“脱 欧”爆年内“黑天鹅”事件，全球宽松预期增强，同时“脱欧”风险持续发酵，成为市 场不稳定因素，铜价伴随宏观经济走势跌宕起伏。 一、美联储经济数据靓丽，加息再成议题 7 月份公布美国经济数据表现靓丽，为美联储再次加息提供理由。特别是 7 月初发 布的 6 月份非农就业数据远高于市场预期，具体数据显示，美国 6 月非农就业人数强劲 增加 28.7 万人，远超市场预期增加 18.0 万人，且创下去年 10 月以来最大单月升幅。 请务必阅读免责声明 2 / 16 研发管理中心 显示就业市场延续，5 月就业数据的疲软只是“暂时现象”，大大缓解市场担忧情绪。 美联储 7 月中旬发布的“褐皮书”也显示，大部分地区的经济实现适度增长，并预计未 来仍保持适度增长势头，该报告是美联储货币政策决策例会的重要参考资料。数据公布 之后，美元以及非美货币、贵金属、原油以及美债短线坐上“过山车”，但整体反应迅 速而平淡。美国强劲的 6 月非农就业数据意味着，5 月就业数据的疲软只是“暂时现象”。 本次非农录得去年 10 月以来最大月度增幅，因制造业就业人数增加，为美国经济 已从第一季度颓势中恢复提供更多证据；而失业率有所上升是因为涌入就业市场的人数 增加，反而佐证就业市场信心强劲；但鉴于薪资增长仍然疲弱，预计美联储对于加息仍 将保持谨慎。 截至 7 月 16 日当周美国季调后初请失业金人数减少 1000 至 25.3 万人，已经连续 72 周维持在 30 万关口下方，预估为 26.5 万人，前值为 25.4 万人。 降至今年 4 月以来 低位，证明当前劳动力市场的强劲表现。 图 2：美国