2011_2第1章金融学基础.pptVIP

金融市场与金融工具;第1章 金融学基础;1.1 金融和金融体系;资金并非天然就是资本，要把社会资金转化为资本需要金融市场。企业从小到大，从出生、成长、成熟、衰退、到死亡（或再造重生）都和金融市场与机构脱离不了关系。其资金来源一开始依赖创办人和原始股东的出资、亲朋好友的借贷，也许加上创投(venture capital，我们通常称为风险投资VC)的投资；在未上市前主要依赖间接金融（也就是银行的借贷），在上市之后则还会依赖直接金融（货币市场加上资本市场）。;资金流量图;;金融体系的六大部分;金融体系的六大部分;金融的六个核心原则; 核心原则 5 市场决定价格、配置资源，并产生交易行为。运行良好的金融市场，是维护金融资产定价的有效性， 保持市场稳定和经济健康增长的必要前提。 核心原则 6 稳定改善福利：稳定(stability)对金融体系至关重要，一个波动剧烈的金融市场，不仅我们个人难以驾驭，也是整个体系难以承受的。 ;;金融体系的职能;1.2 货币与时间价值;资产按流动性升序排列;货币总量 ;货币的时间价值;表：以5%的年利率计算100美元的终值 ;72法则;1.3 金融市场概论;;政府和央行：金融市场的监管者、调节者和资金需求者;企业：资金需求者和资金供应者;各类金融机构;金融工具;金融工具;金融工具的分类; 主要用来储藏价值的金融工具：银行贷款、债券、房屋抵押贷款、股票、资产担保证券； 主要用来转移风险的金融工具：保险合约、期货合约、期权。 金融工具可以是正规的也可以是不正规的。 ;金融体系内的中介机构;金融中介和信息成本;逆向选择和道德风险问题使直接融资成本过高而且难以获得。通过尽职调查和审核减少逆向选择问题，通过监管减少道德风险。 搭便车者（free rider）指那些不愿支付费用就想从一件商品或一项服务中受益的人。 抵押品（collateral）是指为防止借方违约，借方抵押在贷方那里的有价值的物品。 “次贷危机”与“中介失败” 中介机构的三项责任： 1、忠诚责任（Duty of Loyalty); 2、注意责任 (Duty of Care); 3、信息披露责任( Duty of Accountabilities)。 ; 案例： 2个A造成人们不再相信会计签证;自1997年起，Enron公司开始有亏损，公司对每一种专案投资业务设立“特殊目的实体（SPV）”的合伙组织，藉以规避负债的暴露及隐藏损失。至2001年，10月16日，安然发表2001年第三季财务报表，宣布公司巨额亏损，总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。 11月8日，Enron公司承认过去4年的会计处理都有问题，虚列盈余，虚减负债，因此重编1997年至2000年4年的财务报表。11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。 1997年安达信就发现Enron公司在纯益1亿零5百万元中，虚列5千1百万元，要求公司调降纯益，被公司拒绝，由于安然是安达信的大客户，安达信主审会计师竟下令销毁重要文件资料，协助安然欺骗，而承销的投资银行分析师竟也建议投资人买进。直到安然宣布倒闭，大家才明白会计师与分析师与公司联手欺骗社会。 ;然而受伤最严重的还是安达信会计师事务所。Enron事件发生后，外界对会计师职业的超然独立性多所质疑。由于安达信身兼“审计”及“管理顾问”二职，这二种职位常有利益之冲突，造成安达信对Enron的财务报表不实揭露多所容忍，也造成外界对会计师自律机制的效果也存疑。以目前会计师职业的制度设计，本来就没有让会计师有维持独立性的诱因，例如，会计师接受客户委托，其收入来自委托客户，而审计品质的好坏却与投资大众（第三人）有关。如何切断会计师与委托公司利害一致的关系，才是解决会计师制度的根本考量。 由于安达信的签字再也没人相信，它的英文名第一个字都是A，故有2个A，即2个A没人相信，安达信形同关门。由此可知，“声誉”是金融服务业的第二生命。 ;融资方式和渠道：;融资方式和渠道：直接融资与间接融资;;金融市场的分类;货币市场和资本市场;一级市场和二级市场;公开市场、场外交易市场、第三市场和第四市场;现货市场和远期市场;货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和衍生市场;地方性金融市场、全国性金融市场、区域性金融市场和国际金融市场;在岸市场和离岸市场;金融市场的功能;宏观调控手段 金融市场的存在和发展为国家正确制定经济政策提供信息，为实施货币政策间接调控经济创造了条件。各种货币政策的实施和传导均要以金融市场的存在、金融部门及工商企业成为