产权第2章课件2011.pptVIP

* 讨论 1、索罗斯与巴菲特理财方面根本区别是什么? 2、为什么说巴菲特“炒股”是价值投资？ 3、总结一下，巴菲特“炒股”的原理是什么？ 4 、索罗斯与巴菲特的案例中哪些部分涉及到了 企业价值？ 5、巴菲特的案例中哪些部分涉及产权资本经营原理？ 关于买卖企业的学问 怎么买？谁来买？买什么样的企业？ 买了企业有什么好处？有什么风险？ 卖者不愿卖怎么办？ 出卖企业就意味着放弃这个企业吗？ 没有钱能买企业吗？ 具体怎么买？ 2005 十大国际财经新闻 四、中国企业大手笔海外并购 中国石油天然气集团公司10 月27 日宣布，已通过其旗下全资子公司中油国际收购哈萨克斯坦PK 石油公司所有上市股份。这一报价总价值约为41.8 亿美元，是迄今为止中国企业最大的海外收购案。6 月23 日，中国海洋石油有限公司曾向美国优尼科石油公司发出收购要约，并购金额约185 亿美元，后因故撤回收购要约。 2006 年十大国际财经新闻 6、并购交易创纪录，众多市场股指攀新高　　由于通货膨胀得到控制，经济持续增长，企业并购活跃，道琼斯30指数年内连续刷新历史最高纪录，最高至12549点，标准普尔500指数也达到2000年11月以来的最高水平。同时，巴西、印度、澳大利亚、韩国及我国香港等地股市均创下历史新高。 2007年十大国际财经新闻 5 、纽交所与欧交所合并 3月27日，纽交所和泛欧证券交易所联合发表声明，宣布纽交所完成对泛欧证券交易所的并购。一个连接纽约、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本和伦敦六大金融市场的全球首家洲际证券交易所正式诞生。 2008年十大国际财经新闻 5、美国政府接管“两房”、AIG　　9月7日，合计持有或担保约半数美国房屋按揭贷款的美国政府支持机构，也是美国最大的两家房屋抵押贷款公司房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)，由于美国房地产市场崩溃而陷入财政困局，被迫由政府历史性接管。　　随后，全球最大的保险集团美国国际集团(AIG)因承保的数以百亿美元计的信贷掉期合约(CDS)录得巨额亏损，面临无力偿债的局面。　　为避免AIG倒闭拖垮金融体系，美联储和财政部紧急宣布以850亿美元的一篮子拯救计划支持AIG，美国政府成为AIG的最大股东。 第二章　企业兼并与收购 第一节　并购的内涵 一、并购的内涵与意义 （一）并购的内涵 　　　兼并　合并　收购　并购 美经济学家斯蒂格勒，＜通向垄断和寡占之路－－兼并＞一书，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并成长起来的。几乎没有一个大公司主要是靠内部扩张发展起来的。” 《公司法》对公司的合并进行里明确的界定：公司合并可以采取吸收合并和新设合并两种形式。 吸收合并（兼并） 　一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散； A＋B＝A 新设合并（合并） 　两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散，公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。 A＋B＝C 　收购是指一家公司在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对 该公司的控制权，该企业的法人地位并不消失。 A＋B＝A+aB 　兼并与收购的共同点都是最终形成一个经济联合体，但兼并是由两个或两个以上单位形成一个 新的实体，而收购则是将被收购方纳入到收购方公司体系之中，但实际上，很少有被收购方进 入收购公司体系后不发生重大结构变化的，收购与兼并常常同时进行，统称为“并购”。 也叫购并。 （二）并购的意义 　　1、促进存量资本重组。企业并购能够推动资本向合理方向流动，使存量资本重新组合，提高资本品质。 　　　　　让资本动起来！ 　　　我国民间存量资本超过10万亿！ 　　《深圳市土地交易市场管理规定》，允许土地转让，企业出让的土地数量众多，用途广泛。 　　“要用地、找市场”已经成为越来越多人共同的土地交易观念。 2、推动产业结构的调整。 资本的自发运动：向利润高的部门转移。 3、取得规模经济效益，在现代经济中，企业的发展主要依靠并购来完成而不是依靠自身积累 。 　“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并成长起来的。几乎没有一个大公司主要是靠内部扩张发展起来的。” 杜邦公司的发展　　 　　第一次世界大战后，在对化工生产各个领域基本工艺调查的基础上，开始进入化学工业领域，其间并购企业100多个，至20世纪20年代末，建成了与火药部门同等重要的染料、涂料、纤维、塑料、薄膜、人造纤维等生产部门。 埃克森公司和美孚公司合并出效益 　　埃克森公司和美孚公司全面合并，两者合并每