厦门翔业集团有限公司2012年第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 厦门翔业集团有限公司 2012 年第二期中期票据信用评级报告 评级结果： + 评级观点 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 + 资信”）对厦门翔业集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA “翔业集团”或“公司”）的评级，反映了公 本期中期票据发行额度：4 亿元 司作为中国大型航空港经营管理企业，在区域 本期中期票据期限：3 年 环境、客货资源、政府支持等方面具备的综合 偿还方式：按年付息，到期兑付本金 优势，公司资产质量良好，盈利能力较强，对 发行目的：项目配套资金及补充营运资金 全部债务的保障程度高。同时联合资信也关注 评级时间：2012 年 11 月 6 日 到区域内市场竞争激烈、厦门和福州机场基础 设施运力目前完全饱和以及未来计划资本性 财务数据 支出增大对公司经营与发展带来的不利影响。 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 9 月 资产总额(亿元) 64.71 75.85 98.16 107.59 随着海峡西岸经济区开发建设的推进，以 所有者权益(亿元) 38.23 42.89 48.18 51.70 及公司对下属酒店、物流、配套等机场相关产 长期债务(亿元) 0.70 1.33 0.01 5.01 业链资源的整合，有助于其业务快速拓展和综 全部债务(亿元) 7.46 7.60 17.50 18.40 营业收入(亿元) 25.02 36.29 49.73 39.97 合竞争实力及盈利能力的提升。联合资信对公 利润总额 (亿元) 4.16 5.66 7.09 5.14 司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 7.00 8.53 10.52 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期 经营性净现金流（亿元） 8.92 6.40 2.63 4.84 营业利润率(%) 30.36 26.60 23.11 23.91 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 净资产收益率(%) 8.31 9.77 10.49 -- 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安 资产负债率(%) 40.92 43.46 50.92 51.95 全性极高。 全部债务资本化比率(%) 16.33 15.06 26.65 26.25 流动比率(%) 81.28 102.49 88.06 87.03 全部债务/EBITDA(倍) 1.07 0.89 1.66 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 31.29 66.48 26.07 -- 1．机场是国民经济的重要基础设施，公司下 EBITDA/本期发债额度（倍） 1.75 2.13 2.63 -- 辖福建省内厦门高崎国际机场、福州长乐 注：1. 公司 2009 年财务报表按企业会计准则编制;2010 年开始全 面执行新会计准则（2006 ）; 国际机场、龙岩冠豸山机场和武夷山机场 2.2012 年三季度财务报表未经审计 ;