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引言 投资工程方案的创造 ------思路决定财路 二战后美国砖瓦工 宋朝丁谓修皇宫 比尔盖茨：人与人之间的区别，主要是脖子以上的区别——大脑决定一切！ 案例：丁谓修皇宫 宋朝大中祥符年间，京城发生一场大火，皇宫被烧成一片废墟。灾后，真宗皇帝命丁谓主持修复皇宫工程。 常规做法： 城外烧砖瓦 城墙 效果： 旷日持久 耗资巨大 丁谓的做法： 丁谓的做法： 丁谓的做法： 皇宫修复后，排走渠水，填入余泥，复为大街 效果： 节省了大量资金 而且大大加快了工程进度 切记 项目/方案评估或可行性研究中，一定要进行多方案比较分析！ 讨论：如何进行方案比较？ 比较的三要素 评价指标 评判的标准 比较的方法 3.差异比较原理 为了在对各项技术方案进行评价和选优时，能全面、正确地反映实际情况，必须使各方案的条件等同化，这就是所谓的“可比性问题”。 一般要求在各方案之间达到以下四个可比性要求： 2.互斥型方案 指各方案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。 3.混合型方案 指独立方案与互斥方案混合的情况。比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所有方案之间就是混合型的关系。 or 第二节 互斥型方案必选 互斥方案，是指方案之间存在互相排斥、互不相容关系的方案。对多个互斥方案进行优选时，最多只能选其一。对互斥方案进行经济效果评价时，一是考察各个方案自身的绝对经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考察互斥方案中，哪个方案相对较优，称为“相对经济效果检验”。一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后以相对经济效果方法优选方案。 互斥关系的形成 资金的约束 资源的约束 项目的不可分性 互斥方案的评价与选择 指标主要有 净现值 净年值 内部收益率比较法 增量分析法 相对经济效果检验步骤 投资额由小到大顺序排列； 投资额最低的方案为临时最低方案，计算绝对经济效果指标，与判断标准比较，直至成立； 依次计算各方案的相对经济效益，与判断标准比较，优胜劣汰，最终胜利者，为最优方案。 一、净现值 评价各方案的经济效果应在时间上具有可比性。 当互斥方案的效果一 样或者满足相同的需要时 仅需计算费用现金流，采 用费用现值指标，其判别 准则为：费用现值最小的 方案为最优方案。 二.净年值 净年值最大且大于零的方案为最优方案。净年值指标在寿命期不等的多方案比选中有着重要的作用。当互斥方案的效果一样或者满足相同的需时，仅需计算费用现金流，采用费用年值指标，其判别准则为：费用年值最小的方案为最优方案。 三.增量分析法 增量分析法或差额分析法，是指在相互竞争的互斥方案中，通过比较一个方案相对于另一个方案的差额成本与获得的差额收益，进行投资决策。 1.差额投资回收期（追加投资回收期） 差额投资回收期的计算公式为： 2. 差额内部收益率法 差额内部收益率的计算表达式为： 互斥方案比选--差额内部收益率法 求A-B的内部收益率IRRA-B 利用Exel来求IRRA-B 一、无资源约束情况下的方案优选 在无其他制约条件的情况下，多个独立方案的比选与单一方案是相同的，即只需检验方案本身的经济性，看它能否通过净现值、净年值或内部收益率等指标的评价标准即可，通过现值法、净年值法和内部收益率法等就可以直接判别该方案是否接受。 经济效果评价标准为：NPV≥0 NAV≥0 IRR≥i0 用经济效果评价标准（NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0）检验方案自身的经济性，称为“绝对经济效果检验”。 二、有资源约束情况下的方案优选 1.方案组合法又称为“互斥方案组合法” （1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案，则所有 可能组合方案形成互斥组合方案（m个独立方案则有2m个组合方案）。 （2）每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案