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2017-05-06 发布于北京
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指令驱动市场的流动性成本及影响因素分析.pdf

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第卷第期上海交通大学学报 ! ! 3678!*68! 年月 #$$% ! ’()*+,’-./+*0/+11+’2’*0 (*134).125 9:;8#$$% 4444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444 文章编号D$$T#%T@?#$$%B$!$!#D$A 指令驱动市场的流动性成本及影响因素分析 D D D # 穆启国刘海龙吴冲锋刘逖 E E E 上海交通大学安泰管理学院上海上海证券交易所研究中心上海 ?D8 E #$$$A#C#8 E #$$D#$B 摘要结合价格和申报数量构建了指令驱动市场中股票流动性成本的事前测度方法并采用上 E E 海证券市场的股票实时行情数据分析了流动性成本及影响因素结论表明上海股市的相对流动性 8 成本呈形曲线随着股票价格平均交易规模波动性和非流通股所占总股本比例的增加相对 U V C F F E , 流动性成本逐渐增加随着换手率的增加相对流动性成本逐渐减少 C E 8 关键词股票市场流动性成本指令驱动市场买卖价差 C C C 中图分类号 !$8D 文献标识码 - + = WXYZX[X\]^_‘\‘Xabacd[edfdXgeahbdie\ba[\jekbl\_dmabn]‘X‘ D D D # op qrstuE vwp xyrzu{s E |p }~u{s!{s E vwp #r ?D8 E 8E #$$$A#E C +POS:.R$6676%9:S:KPGPSO .$:SK$:HH:6O6SK(SH .$:SK$:H ’$HS: #8 E #$$D#$B )PMP:;R$’PSOP;6%.$:SK$:H.O6R(4)R$:SKP .$:SK$:H 8 m*‘\dbl\ 2$HM+:+P;PMOHG:OPQ:SP, GP:MI;P6%7HJIHQHO-R6MOMHS:S6;QP;Q;HPSG:;(PO 2$HMGP:MI;P 8 6%7HJIHQHO-R6G+7POP7-R$:;:ROP;H.PMO$PR6MO6%7HJIHQHO-6%:S-KHPS:MMPO