第5章_流动资产管理要点.ppt

5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等 持有动机：交易动机、预防动机和投机动机。 现金管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。 通过现金管理，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率具有重要意义。 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等 相关成本： 1．持有成本（相当于管理费用+投资机会成本） = 现金持有量×机会成本率 2．转换成本（如现金购入有价证券或转让有价证券时的交易费用） 3．短缺成本（现金不足给企业造成的损失） 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 现金管理的一个核心问题 应保留多少现金余额才合适？ 确定最佳现金持有量的理论方法有2种： 1、成本分析模式（考虑机会成本、短缺成本；不考虑转换成本） 2、存货管理模式（考虑机会成本、转换成本；不考虑短缺成本） 如何建立最佳现金持有量 “规划求解工具” 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 5.1.1 成本分析模式模型 1）成本分析模式中持有现金的成本 最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、短缺成本之和；再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。 2）成本分析模式模型及应用 见P123 例5-1 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 5.1.2 存货管理模式模型 1）存货管理模式概述 理论依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，比较现金储存的成本和买卖有价证券的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额。 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 5.1.2 存货管理模式模型 1）存货管理模式概述 几个假设条件： 假设1、假设不存在短缺成本。相关成本只有机会成本和固定性证券转换成本。因为所需要的现金总可以通过证券变现取得。  5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 假设2：现金余额随着时间的消耗，由最低时零到最高时Q变化，因此平均现金持有量的确定为Q/2 转换次数的确定 例如，全年现金需要量为1000万元，现金持有量为100万元。注意现金需要量1000万元是假定以有价证券的形态存在的，当需要现金时，卖出有价证券100万元获得现金100万元。等这100万元现金消耗完了，再卖出有价证券100万元，获得现金100万元。 全年的转换次数=1000/100=10次。也就是现金需要量除以现金持有量。 5.1 现金管理——最佳现金持有量决策模型 假设3：证券的利率或报酬率以及每次固定性费用可以获悉。 1、成本确定 最佳现金持有量的基本公式 根据前面的结论，当机会成本与固定性转换成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。因此，令机会成本等于固定性转换成本，就可得出最佳现金持有量的模型： 现金余额总成本公式: 【例】已知：某公司现金收支比较稳定，预计全年（按360天计算）现金需要量为25万元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。  5.2 应收账款管理模型 5.2 应收账款管理模型 应收账款是指企业因出售商品、物资和提供劳务而获得的向购货单位收取货款的权利和因其他经济关系应向有关单位收取的款项，包括应收票据、应收账款、其他应收款、预付货款和待摊费用等。 5.2 应收账款管理模型 要讨论不同的赊销策略方案可能产生的结果，首先应该测定各种因素的变化同经济效益变化之间的关系。在制定赊销策略时，将各种相关因素在一定程度上放宽或收紧，然后考虑企业销售收入和成本的相应变化，这种方法称为增量分析法。 如果增量分析的结果为正，则方案可行，否则，方案不可行。 即：增量利润=增量收入-增量成本 如增量利润大于0，则可行；否则，不可行。 赊销策略涉及的四个基本因素： 1、信用标准 信用政策会对销售产生重要影响。主要表现在对销售量的增减和对坏账损失的影响。在理论上，只要销售获利能力超过应收账款所增加的成本，企业就应降低所接受的应收账款账户的要求，放宽信用标准。 2、信用期间 指给予客户的付款信用持续期间，会对应收账款机会成本造成影响。 3、现金折扣 较早付款所能享受的销售和采购价格折扣百分比，对企业来说是一种成本。 5.2 应收账款管理模型 增量分