中国投资公说木入股黑石集团.ppt

2007年度中国十大并购事件——中国投资公司入股美国黑石集团;一、背景;中国投资公司;并购时间：2007年5月20日 并购规模：30亿美元外汇储备,约225亿人民币 ，持股比例低于10% 并购方式：股票的出价将相当于黑石首次公开募股价的95.5% 无投票权股票 其他要求：（1）一年之内不会投资于与黑石有竞争关系的私人资本运营公司（2）4年内不出售黑石股份（3）4年禁售期结束后，该公司可以每年出售三分之一的股份;二、并购动因及相关理论;为什么选择黑石？ （1）使中国政府在美设立金融分支机构能够顺利进行 （2）黑石有代理政府资金投资的经验 （3）良好的政府关系 （4）谈判顺利，争议很少 ;主权财富基金(Sovereign Wealth Fund) 随着一国宏观经济、贸易条件和财政状况的改善，以及政府长期预算规划与财政支出限制政策的实施，国家财政盈余与外汇储备不???积累。针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机构一般被称为主权财富基金。 ;主权财富基金建立的动因 （1）跨期平滑国家收入，减少国家意外收入波动对经济和财政预算的影响 （2）协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲销市场过剩的流动性 （3）跨代平滑国家财富，为子孙后代积蓄财富 （4）预防国家社会经济危机，促进经济和社会的平稳发展 （5）支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源，培育世界一流的企业，更好地体现国家在国际经济活动中的利益 ;三、媒体关注焦点;四、案例带来的启示;???我们不妨听听国际货币基金组织首席经济学家约翰逊的告诫： 大部分主权财富基金的资产结构、投资策略等等都高度隐密，决策者们理应对这些基金的运作更留心，因为以往世界经济就曾经历过类似主权倒债、投机资金狙击一国货币等惨痛的教训。主权财富基金可能给金融体系带来风险，最担心的就是这些基金可能滥用杠杆融资，如果主权基金利用一国的主权信贷资质来从事高风险投资项目的融资，最终可能带来严重的后果。因此，有必要让这些基金的运作更为透明。;Thanks!