第十三章期货曹凤岐题库.ppt

第十三章期货;第一节 期货市场概述;一、期货的概念;期货合约的内容（以我国大连期货交易所为例）;4、交割期 如1999年11月大豆合约、2000年5月大豆合约、2001年7月豆粕合约 5、最小变动价位 报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。大连商品交易所大豆期货合约的最小变动价位为1元／吨。当你买卖大豆期货时，不能出现2188.5元／吨这样的价格。 6、涨跌停板幅度条款 例如，大连商品交易所规定，大豆期货、豆粕期货的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3% 7、最后交易日 期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约郁有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。大连大豆期货的最后交易日为合约月份的第十个交易日。;二、期货合约的类型;三、期货合约报价单;四、期货交易所;（二）期货交易 由有组织的期货交易所执行时 所包含的要素： 交易台 交易时间 公开叫价 标准化的合约 清算公司 对冲 担保 ;五、世界主要期货市场;六、期货市场的参与者;七、期货市场的管理;第二节 期货的交易机制 ;一、期货的交易程序;一、期货的交易程序;二、订单的类型;（九）卖出停止订单(sell-stop order) （十）止损订单(stop-loss order) （十一）停止限价订单(stop-limit order) （十二）或更好订单(or-better order或OB) （十三）成交或取消订单(fill-or-kill order或FOK) （十四）除非顾客撤销否则一直有效订单(good-till-canceled order或GTC) （十五）一份撤销另一份订单(one-cancels-the-other order或OCO) ;三、每日限价和交易停板;四、逐日结算;五、保证金;六、结算;七、结算保证金;八、期货的交易成本;九、期货交易所对佣金、商品规格、交易时间和交收月份的规定;(一)期货合约的价格 1.期货合约价格：反映合约买卖双方对标的资产的未来交割价格，是可以观察到的数值。 2.期货合约价值：是一个抽象的概念，在发售时，期货的价值为零。;(二)期货价格收敛于现货价格 随着期货合约的交割月份的逼近，期货合约的价格收敛于标的资产的现货价格，到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格。 ;(三)期货合约的价值 最开始发售时：期货合约的价值在最开始发售时为零。 按照市值调整时：期货合约按照市值调整时，其价值将回归为零，Vt(T)=0 。 结论：多头期货合约的价值通过正向的价格变动实现，空头期货合约的价值则通过反向的价格变动实现。 ; 当现货企业利用期货市场来抵消现货市场价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。套期保值(Hedging)又译作“对冲交易”或“海琴”等。 基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓。 分为卖期保值和买期保值; 某一铝型材厂的主要原料是铝锭，2003年3月铝锭的现货价格为13000元／吨，该厂根据市场的供求关系变化，预计两个月后铝锭的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进600吨铝锭时价格上涨的风险，该厂决定进行买期保值。 3月初以13200元／吨的价格买600吨5月份到期的铝锭期货合约。假定5月初该厂在现货市场上购买铝锭时价格已上涨至15000元／吨，而此时期货价格已涨至15200元／吨，这样该铝型材厂的经营情况及结果如下??; 假如5月初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了1000元／吨，则铝型材厂的整个交易过程如下。; 二、套利业务;跨期套利 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差 的变化，买进某一交割月份期货台约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。;跨期套利---案例1（见课本120页） ;如5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：7月期价格为2400元／吨， 9月期价格为 2450元／吨，11月期价格为2420元／吨。某粮油贸易公司预计日后9月份价格相对7月、11月两个月价格差异还会扩大，因此决定分别卖出7月合约、11月合约各l 000吨，买入9月合约2000吨。一个月后，三个月份期货价格分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元时同平仓出场。 ; 假如一个月