成本回落,大众消费品增长依旧.PDFVIP

行 业 研 究 食品饮料 徐静欢 食品饮料研究员 成本回落，大众消费品增长依旧 行 021 食品饮料行业 3 月月报 业 xujh@ 推荐 策 2009-3-17 略 重点公司 投资要点 研 重点公司 08E 09E 评级 究 z 09 年 1-3 月上游原材料价格处于低位。猪肉、啤酒大麦、小麦、原奶、 燕???啤酒 0.43 0.55 推荐 马口铁价格都处在低位，有利于缓解食品饮料企业的成本压力，提高盈 报 双汇发展 1.41 1.76 推荐 利能力。 告 贵州茅台 5.50 6.60 推荐 伊利股份 z 09 年初细分子行业情况： 0.40 0.70 推荐 青岛啤酒 0.75 0.90 推荐 肉制品行业—大众消费品+成本下降； 五粮液 0.67 0.77 推荐 乳制品行业—恢复情况超预期； 张裕 A 2.00 2.40 推荐 承德露露 啤酒行业—2 月份销量数据情况较好+大麦价格下跌； 0.83 1.04 推荐 第一食品 0.54 0.60 中性 白酒行业—中低档白酒销量增长较快； 安琪酵母 0.63 0.79 推荐 葡萄酒行业—2 月销售数据情况不理想，受经济影响较大； 三全食品 1.04 1.25 推荐 泸州老窖 黄酒行业—销售收入增速下滑，区域突破还需要时间。 1.21 1.43 推荐 开创国际 1.02 1.24 推荐 z 市场表现和重点推荐公司情况。在以产业振兴和周期性行业为投资主题 的 09 年第一季度，食品饮料板块整体表现不是特别理想，但细分子行 行业走势 业乳业由于恢复程度超预期仍有较好的表现。我们认为宏观经济对消费 13% 的影响使得白酒、葡萄酒企业在 09 年 1 季度会有较大的业绩增长压力， 0% -13%